中国特色估值体系研究：新型举国体制、现代产业体系与央国企价值精选版.doc

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2024-06-26 发布于湖南
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中国特色估值体系研究：新型举国体制、现代产业体系与央国企价值精选版.doc

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（安信，林荣雄，彭京涛）

1.央国企的优势定价背景：低增长+全球高通胀环境=高分红品种跑赢

1.1.通胀韧性：2023年通胀依然维持较高水平，IMF对于中期通胀过于乐观

我们预计未来5年的通胀将有两个显著特征：一是未来五年内通胀将会回归疫情前的均值水平，但下降速度可能较为缓慢。二是在未来通胀难以像“大缓和”时期那样长期维持在低位，一些长期的不稳定因素会使其波动率上升。根据IMF的预测，全球通胀在2023年将仍维持在较高水平，但较2022年有所下降；未来5年，全球通胀将持续回落，在2025-2026年回归至疫情前的均值水平。分地区来看，在发达国家中，IMF预测美