碳中和专题研究报告：从欧洲工业龙头转型看中国碳市机遇精选版.doc

（华泰，张馨元、王以）

核心观点：

中国碳市启动在即，他山之石，可以攻玉

2月生态环境部部长赴湖北等地调研时表示，要确保6月底前中国碳市启动上线交易。本文中我们从目前全球范围内规模最大、制度最为成熟的欧洲碳市的复盘出发，对欧洲高排放行业的供给侧变化、低碳转型路径等展开深入研究并“推己及人”，我们认为：1）中国碳市初期对于供给侧的边际影响更偏向于产能再分配而非产能总体约束；2）从供给侧、需求侧、监管侧三端考虑，重点关注“碳资产”、“技改”、“新场景”三大主线八大细分主题。

碳市面面观：从欧洲“一马当先”到中国“后来居上”

2020年全球碳市+碳税机制合计覆盖全球16%的温室气