银行业研究报告：信贷景气延续，关注长期业务转型精选版.doc

（东方，唐子佩、武凯祥）

1.稳增长政策意图清晰，信贷仍是疫情后发力重点

2月以来，国内疫情反弹，加重经济下行压力，4月制造业PMI指数录得47.4%，为2020年3月以来最低值。目前疫情拐点初步显现，参考武汉疫情爆发后监管出台多项政策为经济纾困，我们预计疫情缓和后稳增长政策有望持续加码，推动经济复苏和复工复产。结合近期政策层面的表态来看，我们认为宽信贷仍将是疫情后稳增长政策的发力重点。

1.1稳经济态度明确，疫情缓和后经济托底政策有望持续加码

新冠疫情反弹，加重国内经济下行压力。2月初以来，国内疫情反弹，对经济的供给、需求和预期都带来负面影响，进一步加重了经济下