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证券研究报告
【中泰汽车】空气悬架行业深度：消费属性与底
盘技术升级，高价值量与低渗透率的优质赛道
中泰证券汽车行业首席分析师：中泰证券汽车行业分析师：中泰证券汽车行业分析师：
何俊艺刘欣畅毛䶮玄
S0740523020004
S0740522120003S0740523020003
hejy02@liuxc03@maoyx@
2024年6月12日1
汽车零部件成长路径
驱动要素总结：主逻辑在收入端，成本端是中短期嵌套逻辑
价：消费及科技(电动智能）属性提升带来的配套价值量提升，升级
直接影响驾乘体验，满足消费升级、
量：汽车产业族群向国内转移及新配套体系诞生，破局消费功能个性、多元消费需求的产品，其中
图表1：汽零赛道驱动要素总结升级空气悬架的稀缺性较为突出。
单品升级电动化新增部件（三电）及技术升级（如热管
增量理、轻量化、高压快充等）
价：单车价值量智能化感知：传感器种类、数量与性能提升；
提升增量决策：硬件、软件、数据要求增加；
执行：线控化；检测：强制与非强制。
收入端平台型技术或工艺链技术同源性（如微电机、
品类扩张
铝合金工艺、注塑发泡工艺等）
原逻辑：自主→合资→全球
量：客户拓展
现逻辑：强势自主及新势力
经营（投资周期）偏重资产，工艺链技术（如轻
量化、玻璃）
成本端
原材料周期原材料为大宗商品且成本占比
较高（如钢/铝/铜加工、轮胎）
2
来源：中泰证券研究所整理
核心观点
赛道选择标准
基于汽车零部件成长路径（消费属性+电动智能）及空间（单车价值量＞5000且渗透率＜5%），汽车零部件中渗透率低的稀缺赛道。
何为空气悬架？：更高级的汽车“减震系统”，有效提高驾乘舒适应、操控性以及车辆通过性
空气悬架主要由四大核心部件组成，包括空气弹簧（最重要）、减震系统（主要是CDC减振器）、空气供给单元（空压机+储气罐+
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