计算机行业研究：BTC连涨7个月后回调，中国香港现货比特币ETF持币超4000枚.pdf

投资逻辑

根据CoinMarketCap统计，至2024年5月3日，全球加密货币总市值达2.21万亿美元，较上周末下跌；其中比特

币市值占比53.29%、以太坊市值占比16.03%。比特币价格为6.3万美元/枚，7日涨跌幅为-1.36%；以太坊价格为

0.31万美元/枚，7日价格涨跌幅为-0.87%。至2024年5月3日，短期投资人持仓成本为5.93万美元/枚比特币，长

期投资人持仓成本为2.05万美元/枚比特币，当前币价在长短期投资人持仓成本之上。

交易层面，根据CoinMarketCap统计，年初至今，加密货币总成交额为11.02万亿美元，同比增长80.2%。根据

CoinCarp统计，2024年4月27日至5月3日，Coinbase总成交额为161.80亿美元，环比上周减少4.4%。年初

至5月3日，Coinbase总成交额为4,019.60亿美元，同比增长123.6%。整个四月，Coinbase成交额为882.44亿

美元，同比增长156.59%。根据Coinglass统计，至2024年5月3日，BTC合约持仓量达522.55亿美元，较上周

末有所下降。

外部流动性方面，2024年3月，中美日欧央行M2同比下降0.5%，增速环比下降1.93pct，外部流动性未见明显释

放。根据wind数据，至2024年5月3日，美元指数为105.09，较上周末下跌；10年期美债收益率为4.50%，较上

周末下跌0.17pct。稳定币方面，根据CoinMarketCap统计，至2024年5月3日，USDT+USDC+DAI稳定币市值

达1,494亿美元，较上周末有所上涨。

至2024年5月3日，美国比特币现货ETF共计净流入115.41亿美元，较上周有所下跌。4月27日至5月3日，

现货比特币ETF流入占比特币总成交额的0.4%，较上周末有所上涨。

挖矿成本方面，根据OKLink统计，本年4月27日至5月3日，BTC全网平均算力为623.97EH/s，较上周环比减

少1.00%；BTC挖矿难度平均值为88.10，较上周有所上升。根据Glassnode统计，至2024年5月3日，矿工钱包

余额为180.59万枚比特币，与上周末相比略微上升，当前矿工钱包持币余额接近2021年牛市水平。

本周，10xResearch估算美国ETF买家持仓均价约为57,300美元；中国香港比特币现货ETF上市三天后已持有

4,218枚比特币；灰度GBTC转换为现货ETF后首次出现净流入；四月币安现货市场份额达到78.7%，已连续三个

月上涨；MicroStrategy继续购买比特币，现已持有价值132.2亿美元比特币，同时其将基于Ordinals协议构建去中

心化身份协议；宾夕法尼亚州的比特币矿企Stronghold探索出售股份以最大化股东价值。

投资建议

目前比特币处于第四轮周期之中，我们判断仍为本轮行情前期，持续推荐Coinbase，建议关注MicroStrategy。2024

年4月中止了之前7个月的连涨势头，比特币向下调整15%，释放了部分风险，我们判断币价回暖需静待美联储降

息预期提升或机构参与度持续提升，维持中长期看好。

风险提示

加密货币行业合规风险；美国联邦基金利率剧烈波动风险；网络安全风险。

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行业周报

内容目录

1．加密货币行情回顾3

2．本周重点新闻6

3．投资建议7

4．风险提示7

图表目录

图表1：加密货币总市值较上周末下跌3

图表2：本周比特币和以太坊价格均略有下降3

图表3：目前比特币处于第四