利和兴(301013)领先智能装备供应商，与国内头部客户合作，AI服务器%2b液冷超充有望多点开花.pdf

公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.利和兴：智能制造领先企业，为华为重要供应商4

1.1.产品范围：立足智能制造设备类产品，不断开拓新系列4

1.2.股权架构：股权结构集中稳定5

1.3.财务数据：业绩恢复，盈利能力稳中有升5

2.3C智能装备：产品设备多样，与华为共同发展7

2.1.智能制造解决方案提供商，检测类+制程类设备双轮驱动7

2.2.华为销量回暖，智能手机重拾升势9

3.液冷超充：新一代充电技术方案，市场潜力无限11

4.AI服务器：国产替代箭在弦上，庞大需求驱动增长13

5.盈利预测与估值模型15

5.1.盈利预测15

5.2.估值模型16

6.风险提示17

图表目录

图1：公司发展历程4

图2：利和兴主要产品图例4

图3：2019-2023主营业务占比（%）5

图4：利和兴股权结构图（截至2024年5月）5

图5：2016-2024Q1利和兴营业收入6

图6：2016-2024Q1利和兴归母净利润6

图7：2016-2024Q1利和兴毛利率和归母净利率6

图8：2016-2024Q1利和兴期间费用率6

图9：2016-2024Q1利和兴ROE、ROA6

图10：2016-2024Q1利和兴资产负债率6

图11：2020年检测类中各类设备具体占比（%）8

图12：2020年制程类各类设备具体占比（%）9

图13：2013-2023华为智能手机中国市场占有率（%）、出货量（千万部）对比（2023为

预估全球数据）10

图14：中国大陆市场智能手机出货量和年增长率10

图15：2022Q3、2023Q3各个手机厂商市场占比（%）10

图16：201