光纤激光器行业深度报告：价格战加速行业发展，垂直整合强者恒强(202006).pdfVIP

[Table_Main]行业研究|工业|资本货物

资本货物行业研究报告

[Table_Title]

价格战加速行业发展，垂直整合强者恒强

——光纤激光器行业深度报告

[Table_Summary]

报告要点：

光纤激光器是工业应用的主流激光器，市场规模持续扩张

在工业应用激光器中，光纤激光器占比已超过50%，成为工业应用主

流激光器。中国作为全球最大激光设备市场，光纤激光器需求快速增

长，2015-2019年我国光纤激光器市场规模复合增长率19.36%，预

计2020年光纤激光器市场规模85.6亿元，市场规模持续扩张。

光纤激光器国产化进展迅猛，推动存量市场向国内企业转化

中国本土光纤激光器制造商CR2市场份额从2018年的30%提升至

2019年的36%，并且有望维持上升趋势。近年光纤激光器国产化进

展迅猛，低功率国产化率接近100%，中高功率国产化率均过半，同

时高功率国产出货量大幅提升，2019年3kW以上出货量接近2018

年的四倍，有望持续推动存量市场向国内企业转化。

激光器占激光设备成本较高，价格下降有望推动设备渗透率提升

激光器占激光设备成本30%-40%，近年光纤激光器价格快速下降有

望降低激光设备成本，缩短终端用户投资回收周期，从而提升激光设

备渗透率。2019年全球工业激光设备渗透率不足10%，仍处于低位，

提升空间巨大，渗透率每提升一个百分点就将为全球激光设备带来约

九亿美元市场，有望持续带来增量市场，推动行业发展。

价格战倒逼企业向上游整合，行业龙头已布局多年有望受益

伴随着国内企业技术水平提升逐渐在中高功率光纤激光器市场参与竞

争，市场竞争逐渐激烈，国内外厂商陷入价格战，短期压制行业内公

司盈利水平，倒逼激光器企业向上游核心器件整合，以此降本增效从

而在降价趋势下保持竞争力。国内激光器行业龙头均已布局多年，完

成部分核心器件自产，在价格战对行业的冲刷中有望显著受益，进一

步提升市占率，形成强者恒强局面。

投资建议：

光纤激光器降价趋势推动激光设备渗透率提升，行业规模持续增长，

国产化替代进展迅速，国内企业市场份额逐渐提升，关注具备向上游

垂直整合能力双龙头锐科激光与创鑫激光，核心器件自产化率提升预

期有望持续推动降本增效，从而在激烈竞争中维持强者恒强局面。

风险提示：

价格战恶化影响盈利能力、核心器件自产不及预期、渗透率提升不及

预期等。

附表：重点公司盈利预测

[Table_Forecast]昨收盘总市值EPS

公司代码公司名称投资评级

（元）（亿元）2019A2020E

300747锐科激光买入108.83208.951.691.94

资料来源：Wind，国元证券研究中心

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目录

报告核心框架：5

1.光纤激光器为工业应用主流激光器6

1.1从激光到激光设备，激光器全产业链一览6

1.2历经30年发展，光纤激光器性能最优前景广阔8

2.国产替代+渗透率提升，双轮驱动需求增长12

2.1全球激光器市场规模持续扩张，光纤激光器占比较高1