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非银金融
行
业
研非银金融行业马太效应明显，高beta弹性特征突出
究
2024年06月21日
——2C金融信息服务商行业深度报告
投资评级：看好（维持）高超（分析师）卢崑（分析师）
gaochao1@kysec.cnlukun@kysec.cn
行业走势图证书编号：S0790520050001证书编号：S0790524040002
行业马太效应明显，高beta弹性特征突出
非银金融沪深300（1）2C金融信息服务行业集中度高，行业利润流向头部公司，马太效应突出。
行29%在监管趋严、规模效应的影响下，行业不合规的中小机构逐步出清。（2）行业盈
业19%利弹性优于券商经纪业务和市场交易量，主因行业竞争格局较好、业务需求弹性
深10%更大以及预付款的模式影响。（3）受益于供需两端升级，行业渗透率有所提升。
度0%机构化、股民专业化趋势凸显，全市场单活跃股民价值有所提升，预计主要由付
报-10%
告-19%费转化率提升驱动，未来核心关注beta弹性。（4）头部公司具有完善高效的商
-29%业模式，在品牌效应、资金实力、人才建设、合规管理上均有更大优势。外延关
2023-062023-102024-022024-06
注获取证券或基金代销牌照带来的新增长点；内生增长关注AI等新技术运用带
数据来源：聚源来的业务赋能。推荐盈利弹性和市值弹性突出、拥有证券牌照的头部2C金融信
息服务商指南针；受益标的：同花顺、九方财富。
相关研究报告监管趋严，集中度较高，行业利润流向头部公司，马太效应突出
2C金融信息服务商指持牌的证券投资咨询公司以及其他金融信息服务商，行业
《关注陆家嘴论坛表态，价升量稳看
主要为个人投资者提供金融信息、专业分析工具、交易策略、研究报告和数据库
好支付板块机会—行业周报》
等服务。行业监管趋严，监管全面提高个人业务展业要求，推动形成只有少数优
-2024.6.16质、规范机构方可开展此类业务的局面。2023年证券投资咨询公司营收、净利
《价升量稳看好支付板块机会，高频润CR10分别为54%、155%，行业集中度较高，盈利能力分化明显，头部公司
开交易监管细则发布—行业周报》获取行业主要利润。2C金融信息服务商竞争格局来看，同花顺、指南针、益盟
源-2024.6.10股份保持行业领先位置，九方财富抓住流量入口高速增长，近5年跃升为行业头
证《金融时报关注长债利率，继续看好部。
券
资负改善的寿险—行业周报》供需两端升级推动行业渗透率提升，业务弹性较强
证（1）受益于供需两端升级，2C金融信息服务渗透率有所提升。需求端：个人投
券-2024.6.2
研资者呈现专业化、成熟化的趋势，对金融信息服务和投资咨询服务的需求增加，
究对服务的品质要求进一步提高。供给端：一方面金融信息服务商技术水平提高，
报提供的产品
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