河钢资源(000923)铁矿石业务构筑低成本护城河，铜二期投产放量在即再添新动能.pdfVIP

公司首次覆盖|河钢资源

正文目录

1河钢资源：成功转型发展，聚焦矿产主业4

1.1收购海外矿山，剥离工程机械业务4

1.2河钢旗下矿产资源平台，坐拥南非优质矿产资源4

1.3聚焦矿业生产经营，三大业务板块齐发力5

1.4南非经营环境复杂严峻，2023年下半年发运恢复正常6

2铁矿石行业：蓄势以待9

2.1供给：海外供应整体稳定，国内增量引起重视9

2.2需求端：钢铁生产消费平稳，政策呼吁废钢替代11

3价格展望：多重利好有望集中兑现13

4公司层面：开启二次成长15

4.1磁铁矿业务：持续巩固成本优势，着力突破运输“瓶颈”15

4.2铜业务：铜二期项目重新评估，计划年内部分投产17

4.3蛭石：掌握优势资源，产量全球领先19

5盈利预测与投资建议20

5.1盈利预测20

5.2投资建议21

6风险提示21

图表目录

图表1：公司发展历程4

图表2：公司股权结构图5

图表3：Palabora铜矿生产流程6

图表4：近年来公司营业收入趋势6

华福证券图表5：近年来公司归母净利润趋势6

图表6：公司单季营业收入情况7

图表7：公司单季归母净利情况7

图表8：公司各业务营收情况（亿元）7

图表9：公司各业务毛利情况（亿元）7

图表10：销售费用率较高8

图表11：运输费占销售费用的比例高8

图表12：南非新增装机容量方案8

图表13：我国可用铁矿石及金属铁产量历史趋势9

图表14：我国铁矿石原矿产量历史趋势9

图表15：我国铁矿石年度进口数量趋势10