6月月报：仍需乐观.pdf

证券研究报告

内容目录

1、经济：外需延续强势，地产改善需等待4

2、流动性：仍是外紧内松的格局8

3、政策及风险偏好：大会前维稳诉求，进入政策“蜜月期”11

4、6月行业配置：有色金属、电子、医药生物13

5、风险提示16

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图表目录

图1：4月我国出口同比的回升由“量”驱动4

图2：2024年美国制造商补库带动美国库存总额同比小幅回升4

图3：欧美制造业PMI有所回升4

图4：截至2024年4月，美国房地产周期处于底部区域4

图5：5月东南亚集装箱运价指数迎来加速上升5

图6：5月韩国出口同比高达11.7%5

图7：5月我国制造业PMI向下回落至49.5%，我国经济复苏强度放缓5

图8：截至2024年第21周，我国30城商品房成交面积低于2023年同期水平6

图9：截至2024年第21周，我国100大中城市土地成交面积低于2023年同期水平6

图10：2024年第17-20周，我国水泥磨机开工率与2023年同期水平相当6

图11：4月我国单位挖掘机开工小时数持续上升至97小时6

图12：2024年第14-20周我国乘用车日均销量低于2023年同期水平7

图13：2024年第19-21周，我国电影票房收入低于2023年同期水平7

图14：2024年1-4月我国制造业投资同比增长小幅回落至9.7%7

图15：2024年1-4月工业企业利润累计同比有所下滑7

图16：美国5月markit服务业与制造业数据全面回升8

图17：大宗商品处于高位或维持韧性都不利于美国去通胀进程8

图18：2024年Q1通胀数据持续超预期，去通胀进程缓慢将使美联储态度转向更谨慎9

图19：CME数据显示Q4开启降息的可能性更高9

图20：5月资金面延续平稳宽松，DR007利率向逆回购利率中枢回归，5月均价录得1.88%10

图21：央行逆回购投放力度较小10

图22：5月MLF等量续作10

图23：5月人民币汇率再度承压10

图24：需要持续观察5月社融数据能否企稳10

图25：5月北向资金巩固回流趋势11

图26：5月融资余额结束前两月的下滑态势11

图27：2024年5月国债、地方债及城投债净融资额快速抬升12

图28：2024年5月上海、广州等一线城市楼市政策松绑13

图29：2014年以来国家集成电路产业投资基金已设立三期13

表1：6月重点看好行业及标的15

表2：6月行业配置表15

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1、经济：外需延续强势，地产改善需等待

总体来看，我们预计6月外需有望延续强势，基建部门维持高景气，地产和消

费的改善需要等待。

我们预计6月我国出口有望延续强势。一