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世界和中国电信行业发展状况

中国是世界电信市场中最大的亮点

分析日期：

2023年8月1日

行业：

电信行业

分析师：

戴春荣

-83057

近年来,世界电信行业进入低谷,形势严峻，与此同时，我国电信业仍然一枝独秀，保持较快速增长，但增速趋缓。本文重要从以下四个方面进行了论述:1.世界电信行业的发展趋势及电信公司的收益情况;2.世界重要电信上市公司股价及市盈率情况;3.中国电信市场的发展历史、现状和发展趋势;4.国内重要电信运营商现状和发展前景。

世界电信行业的发展趋势及电信公司的收益情况

1、世界电信行业形势严峻

2023年，世界电信行业处在高速发展期后的极为低迷的时期，一批世界级电信公司纷纷亏损、破产、裁人。据最新的美国《财富》杂志2023.5期刊登的进入全球500强公司中的24家电信公司，总收入较上年减少780亿美元，并有高达10家公司出现亏损。24家公司的总收入为7330.47亿美元，总利润则为-313.43亿美元。24家公司涉及美国公司七家，日本公司三家，英国公司三家，法国和中国公司各两家，德国、意大利、西班牙、加拿大、墨西哥、澳大利亚、荷兰的公司各一家，遍及了13个国家，上述公司作为全球规模最大的电信类公司，其收入和利润情况基本反映了全球电信公司的发展状况，具体分析起来，呈现以下特点：

相称数量公司出现巨额亏损。2023年共有10家公司发生亏损，占41.7%，且几乎每家亏损公司都亏损数额巨大。仅英国沃达丰一家，就亏损231.33亿美元，法国电信亏损74.15亿美元，日本NTT亏损64.95亿美元。在近期美国《商业周刊》评选的2023年6月到2023年6月全球6月的全球IT业百强榜上，亏损额最高的前10名公司中，有9名是电信运营商。而亏损的因素，则重要是前两年运营商盲目扩张留下的后遗症。

(2)总体利润下滑严重。仅有2家公司利润出现增长，分别为ATT和中国移动，增长率达成65.2%和25.8%。在利润下滑的公司中多数下滑严重。

(3)两极分化趋势明显。虽然上述公司的总利润表现为负值，但各公司之间情况截然不同。例如法国电信出现74.15亿美元的亏损，销售利润率为-19.24%；英国沃达丰的销售利润率也为-7.07%。但与此同时，中国移动却发明出利润26.09亿美元、销售利润率14.99%的佳绩；澳大利亚的TELSTRA公司销售利润率更是达成了17.58%。若按国别分析，总体而言，新兴的发展中国家情况最佳，其中又以中国成为世界电信业一片寒冷时全球最大的亮色；较发达国家好于最发达国家，如澳大利亚、西班牙好于美国、英国和日本等。而即使在同一国家、同一市场环境下，情况也迥然不同，例如美国QWEST等公司大幅亏损，但ATT、贝尔南方等总体赚钱状况还不错，说明在同样环境下公司自身的经营永远是最重要的。

(4)不少公司收入仍然保持增长。从收入数据看，情况并不是很糟。在24家公司中，共有14家公司收入实现正增长。例如第一亏损大户英国沃达丰2023年收入增长高达47.4%，第二亏损大户法国电信也实现23.8%的增长。究其因素，也与两家公司近一、两年内在世界各地收购巨额资产有关，真是成也萧何、败也萧何。

2、导致世界范围内电信行业低迷的因素

进入2023年，电信行业情况并未出现好转，业内人士预期的行业转暖迟迟没有出现，相反却由于美国一些公司的财务丑闻被曝光而更加雪上加霜。近期，美国世界通信公司和QWEST公司爆出财务丑闻后，股价暴跌、处境陷入危机，其中世通公司已申请破产保护,QWEST则宣布一季度亏损6.98亿美元。导致世界上一些重要电信运营上大面积巨额亏损甚至破产的因素，重要有三条：

第一，过快扩张。前几年在形势一片大好时信奉“规模产生效益”的电信市场，电信巨头们认为要想在竞争中取胜，必须占有市场份额，而忽视了“利润为王”的产业发展客观规律，不计投资报告率、忽视钞票流量，开始在全世界大肆收购资产。例如沃达丰在过去两年斥资近三千亿美元在世界各地收购资产，涉及2023年以当时破纪录的金额收购德国曼内斯曼公司。虽然大举收购的策略成功地推动了销售增长，但也付出了极为沉重的代价，导致近二千亿美元的股东价值被冲销。同样的问题也出现在法国电信身上，法国电信2023年为在2023年电信业繁荣时期收购的资产贬值进行的冲减就高达102亿欧元；

第二，宽带圈地运动。运营商盲目铺设新的网络，大举借贷，最典型的如环球电信，宣称要做“全球首席宽带服务供应商”，但最终以破产结束。有人士说，在最高峰的时候，电信运营商们在一年内建设了足够使用7年的运营容量。

第三，豪赌3G。由于欧洲电信巨头们对3G估计过为乐观，争先恐后竞拍3G牌照，使其付出了高达1500亿元的成本。但由于3G全球标准的不统一、前景不明朗，以及技术并未完全成熟和建设成本的高昂等因素，3