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（/光大，洪吉然）
1、历史复盘：如何投资家电股？
1.1、2021年行情回顾：未曾有过的艰难
年度视角：2021年是家电板块的“失意之年”。截至2021年9月底，家用电器板块的表现不尽如人意，年内下跌24.2%，排名28个申万行业末位，这是2005年至今最为糟糕的年度呈现。究其原因我们总结为四点：（1）国内上游通胀：原材料涨价引起利润率下滑担忧，21H1白电可变成本涨幅超过17H1涨价周期。（2）国内下游“通缩”：疫情冲击居民收入增长以及家电更新需求；（3）出口走入高基数：20H2-21H1白电外销的景气度处于近5年高位，市场已经步入长达1
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