中国航空工业集团公司报告.pdf

[Table_MainInfo]

行业研究/机械工业/航空航天与国防证券研究报告

行业专题报告2017年05月19日

[Table_InvestInfo]治国论军十二大军工集团系列报告（2）：

投资评级增持维持

市场表现航空工业主力军，资本运作先锋——中国

[Table_QuoteInfo]航空工业集团公司

航空航天与国防海通综指

27.96%

[Table_Summary]

21.06%投资要点：

14.15%

7.25%

0.35%航空工业主力军，四大经营领域齐开花。中国航空工业集团是十二大军工集团

-6.55%之一，涉猎军用航空与防务、民用航空、工业制造、现代服务业四大领域。集团

2016/52016/82016/112017/2体系庞大，拥有19家A股上市公司及8家境外上市公司。2016年，由于中国

资料来源：海通证券研究所航空发动机集团的剥离，中航工业业绩略微下滑，营业总收入3706亿元，实现

利润总额167.3亿元，EVA23.8亿元；近五年来，集团营业收入复合增长率7.0%，

相关研究利润总额复合增长率6.1%。

[Table_ReportInfo]

《治国安邦系列周报2017年第19期：

跌幅较深，投资价值显现，优先配臵成长与世界强者相比，军用航空产品实现了从“望其项背”到“同台竞技”的跨越。

股》2017.05.15战斗机方面，“鹘鹰”、“歼-20”等四代机的亮相将为空军力量建设带来质的飞跃；

《深蓝海军提速建设，舰船万亿产业箭在预警机方面，“空警200”、“空警2000”为代表的大中型空中预警/指挥机，使

弦上（上篇）》2017.05.18

我国成为少数几个能够完全自主研制大型预警机的国家；运输机方面，“运-20”

《治国安邦系列周报2017年第18期：

国产大飞机C919成功首飞，关注军工成大型运输机的交付是我军战略投送能力建设的重大里程碑。

长股》2017.05.07

发展转型，民用航空、非航空民品与现代服务业并进发展。①民航产品谱系进

一步完善。通用航空的发展受国家政策支持，集团下发《关于加快通用航空产

业发展的决定》积极推动通用航空产业发展；瞄准涡桨支线飞机世界第一，涡桨

支线飞机呈现多型并举、多用途发展的新格局；AC系列直升机完成了从1吨至

13吨级国产直升机产品全谱系发展，初步形成了全价值链发展；积极深入民机

部件转包生产领域，全方位助力国家民航产业和基础设施发展。②非航产品“十

二五”期间年均增速达21.3%，反哺航空主业发展。非航空民品方面，通过内

生式发展与外延式并购打造出一批行业领头羊；在现代服务业方面，着力

发展支撑航空主业的高端消费品、非银行金融业务、贸易物流、高端消费

品、房地产与酒店物业、工程建设业务和航空创意经济等现代服务业。