大飞机产业报告.pdf

[Table_MainInfo]

行业研究/机械工业/航空航天与国防证券研究报告

行业专题报告2017年04月11日

[Table_InvestInfo]治国论兵系列报告（2）：直冲云霄，万亿

投资评级增持维持

市场表现级大飞机产业扬帆起航

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：

航空航天与国防海通综指

12.94%

7.90%

大飞机产业链长，带动效应强。美国智库兰德公司研究指出，航空高科技企业

2.85%

及其核心技术衍射到相关产业，可以达到1:15的带动效应。大飞机产业链长、

-2.19%

辐射面宽、联带效应强，是现代高新技术的高度集成，不仅能带动诸多基础学

-7.23%

科的重大进展，还能带动新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、

-12.28%

2016/32016/62016/92016/12计算机等领域关键技术的群体突破，拉动众多高技术产业发展。当前，世界航

资料来源：海通证券研究所空工业已经处于产业成熟期，形成了全球分工的产业链和供应商体系，增长波

动很小，世界航空航天百强企业的总收入过去20年间平均增长速度放缓，产业

集中度不断高。世界民用大客机市场双寡头垄断，主要用波音和空客两家公司

相关研究

主导。未来中国商飞C919或将打破格局。

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《治国安邦系列周报2017年第12期：

年报业绩向好，关注军工成长股》

2017.03.26运-20鲲鹏展翅，未来20年或将带来4000亿的市场空间。运-20运输机一方面

《治国安邦系列周报2017年第11期：能帮助中国建设可靠的远程军事航空运输和力量投送能力；另一方面运-20具备

重视军民融合，关注军工成长股》很强的改装潜力，能改装为加油机、空中预警机、大型轰炸机等，有助于满足

2017.03.19我国军队信息化建设的需求，未来应用前景极其广阔。运-20的研制可带动包括

《治国论军十二大军工集团系列报告

（1）：军工电子国家队，电子信息产业领航空制造、航空发动机、航空电子、材料科学、装备制造、航空零部件等整个

头羊——中国电子科技集团公司》航空产业升级。我们粗略测算，未来20年运-20的市场规模超4000亿元。

2017.03.23

民用航空潜力巨大，大飞机万亿级市场空间。波音预测未来20年全球共需要民

用飞机36770架，价值5.2万亿美元，增长主要集中在亚洲、北美和欧洲。根

据AscendFleets数据，目前全球现役规模最大机型主要是单通道干线飞机。单

通道干线飞机是民航飞机主力。C919客机是中国商飞公司研制中168-190座级

窄体干线客机，是我国第一个市场化的整机全新设计的窄体客机计划。预计大