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我国大宗金属期现货价格传导效应实证研究汇报人：2024-01-16

引言文献综述实证模型构建期现货价格传导效应检验结论和政策建议答辩环节contents目录

CHAPTER01引言

大宗金属市场的重要性大宗金属市场是全球经济体系的重要组成部分，其价格波动对各国经济发展和产业布局具有深远影响。期现货价格传导效应的研究价值期现货价格传导效应是大宗金属市场运行的核心机制之一，揭示这一传导效应对于理解市场价格发现过程、提高市场运行效率和指导企业风险管理具有重要意义。研究背景和意义

研究目的和问题研究目的本文旨在通过实证研究，深入探究我国大宗金属期现货价格传导效应的运行规律和影响因素，为市场监管者、企业和投资者提供决策参考。研究问题本文拟解决的关键问题包括：(1)我国大宗金属期现货价格传导效应的存在性和显著性；(2)传导效应的时变特征和影响因素；(3)传导效应在不同市场环境和金属品种间的差异性和共性。

本文采用计量经济学方法，构建VAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数等，对大宗金属期现货价格传导效应进行实证分析。研究方法本文选取我国主要的大宗金属期货和现货市场的交易数据，包括铜、铝、锌、镍等代表性金属品种，数据来源于各大交易所和公开数据库，样本区间为近十年的交易数据。数据来源研究方法和数据来源

CHAPTER02文献综述

在有效市场中，信息是充分流动的，价格能够充分反映所有可得信息。因此，期货价格和现货价格之间的传导效应是有效的。有效市场假说该理论认为，期货价格和现货价格之间的差异等于持有现货至期货合约到期日之间的成本。这种成本包括存储成本、利息成本和保险成本等。持有成本理论在无套利均衡状态下，不存在无风险套利机会，期货价格和现货价格之间的价差保持在一个合理范围内。无套利均衡理论期现货价格传导效应的理论基础

国外研究现状国外学者对期现货价格传导效应进行了大量实证研究，研究方法包括格兰杰因果检验、协整检验、向量自回归模型等。这些研究结果表明，期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系和短期动态调整关系。国内研究现状国内学者对期现货价格传导效应的研究相对较少，但近年来逐渐受到关注。研究方法与国外类似，主要包括格兰杰因果检验、协整检验和向量自回归模型等。研究结果表明，我国期货市场和现货市场之间存在一定的价格传导效应，但传导机制并不完善。评述国内外学者对期现货价格传导效应的研究方法和结论基本一致，都认为期货市场和现货市场之间存在长期均衡关系和短期动态调整关系。然而，由于市场结构、交易规则等方面的差异，我国期货市场和现货市场之间的价格传导效应可能受到一定影响。国内外研究现状及评述

研究假设本研究假设我国期货市场和现货市场之间存在价格传导效应，即期货价格能够引导现货价格变动，反之亦然。同时，假设这种传导效应受到市场供求、宏观经济因素等多种因素的影响。变量选择本研究选择我国大宗金属期货价格和现货价格作为研究变量，同时考虑市场供求、宏观经济因素等控制变量。具体变量包括期货价格、现货价格、库存量、产量、消费量、进出口量、汇率、利率等。研究假设和变量选择

CHAPTER03实证模型构建

03脉冲响应函数和方差分解刻画期货价格和现货价格对彼此冲击的响应程度和贡献度。01向量自回归模型（VAR）用于分析多个时间序列变量之间的互动关系，捕捉期现货价格之间的动态影响。02格兰杰因果检验检验期货价格与现货价格之间的格兰杰因果关系，确定价格发现的领先滞后关系。模型选择和设定

选取我国大宗金属期货和现货市场的日交易数据，进行清洗和整理。数据来源计算期货价格和现货价格的均值、标准差、偏度、峰度等统计量，初步了解数据分布特征。描述性统计计算期货价格与现货价格之间的相关系数，初步判断二者之间的关联程度。相关性分析数据处理和描述性统计

实证结果和分析VAR模型估计结果展示VAR模型的参数估计结果，包括各变量的系数、标准差、t统计量等。格兰杰因果检验结果根据格兰杰因果检验的结果，分析期货价格与现货价格之间的领先滞后关系。脉冲响应和方差分解结果通过脉冲响应函数和方差分解，深入剖析期货价格和现货价格对彼此冲击的响应和贡献程度，揭示价格传导的内在机制。实证结果解释结合相关理论和实际背景，对实证结果进行解释和讨论，提出针对性的政策建议。

CHAPTER04期现货价格传导效应检验

Granger因果检验利用Granger因果检验方法，分析期货价格与现货价格之间的引导关系，进一步验证价格传导效应的存在性。协整检验采用协整检验方法，探究期货价格与现货价格之间是否存在长期稳定的均衡关系，为价格传导效应的存在性提供有力证据。相关性分析通过计算期货价格与现货价格之间的相关系数，判断两者是否存在显著的线性关系，从而初步验证价格传导效应的存在性。价格传导效应的存在性检验

通过计算期货价格与现货价格在