新能源(光储风氢)行业2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动.pptx

;;;;;;光伏组件价格大幅下跌后光伏系统成本及LCOE显著下降，即使考虑较高比例的配储需求、或电价下降、或一定比例弃光，预计2024年光伏发电项目的经济性/投资回报率仍将保持在具有较高吸引力的水平；全球大型公用事业项目潜在需求充足，随着加息周期结束、组件价格触底，前期因加息预期、组件快速跌价而观望的需求有望在2024年持续释放；同时考虑主要国家地区因低碳诉求政策端向好，预计2024年光伏需求将仍有较强的增长动力。

预计2024年全球光伏交流侧新增装机同比增长30%至约520GWac（对应组件需求量700GW+）：中国有望在超高基数下保持增长，海外市场则将更充分享受组件价格下降和加息结束（甚至降息开启）的红利，其中中东、非洲地区因资源优势、基数较低预计2024年装机高增，美国装机因政策预期及本土供应增加预计增长显著。;根据RystadResearch统计，截至4月中旬全球大型公用事业项目库中计划2024年并网的项目规模达到393GW，同比增长21%，主要集中于中国、美国。;2023年光伏产业链供给释放导致组件价格快速下降，有望支撑光伏系统造价及LCOE显著下降。据我们测算，24Q1末全球组件均价较2023年初（0.26USD/W）下降约47%至0.14USD/W，对应光伏系统造价下降约25%，即使考虑较高比例的配储需求、或电价下降、或一定比例弃光，光伏发电项目的经济性/投资回报率预计仍将保持在具有较高吸引力的水平。;;以欧洲集中式项目为例，我们测算了组件价格及贷款利率对光伏IRR的影响。参考IRENA，我们假设光伏容量系数16.9%、光伏系统成本996USD/kW、光伏电站贷款比例70%、光伏电站运维成本13.2USD/kW/年，参考欧洲PPA电价，假设光伏上网电价74欧元/MWh。

1）组件价格敏感性分析：在加权平均资本成本WACC为5%的假设下，组件价格自0.27USD/W（2022年均价）下降至0.13USD/W（2023年末欧洲组件价格）对应IRR提升4.4PCT；

2）贷款利率敏感性分析：在组件价格0.13USD/W的假设下，WACC自5%下降至4%对应IRR提升1.2PCT。;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;“十四五”末期待推进海风项目规模充足，海缆环节景气度确定性较强。根据我们统计，预计在2024-2026年并网且未进行海缆招标的项目合计12.8GW，随着下游项目逐步开工推进，预计2024-2025将迎来海缆招标放量密集期。

从电压等级来看，220kV及以上的高压海缆占比提升明显，海缆招标项目价值量及毛利率有望提升。;;;;;;;;;;;102;;;;;;