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企业并购尽职调查律师实务

企业并购本身是一个风险很高投资活动，在设计和实施并购时，首先要利用其所含有缩短投资周期、降低创业风险、快速扩展规模、填补结构缺点、规避行业限制等优势，同时也要注意存在或可能存在一系列财务、法律风险进行防范和规避。所以，在风险管理实践中，尽职调查中法律尽职调查成为企业并购活动中最关键步骤之一。

一、法律尽职调查必需性

因为中国企业并购市场尚处于初级市场阶段，市场规则完善性、市场参与者成熟程度、监管方法优异程度等等很多要素全部有着初级阶段显著特征。在这种不成熟并购市场体系下，收购方经过并购方法进行企业规模和市场份额扩张，其风险原因更需要在试水之前进行全盘计划。对于收购方而言，企业并购最大风险起源和收购方对出让方和目标企业信息不对称，信息不对称最终演化风险就是我们通常所说并购当中陷阱———债务黑洞陷阱、担保黑洞陷阱、人员负担陷阱、无效乃至负效资产陷阱、违法违规历史陷阱、输血成本超出承受极限陷阱等等。

律师在法律尽职调查中对目标企业相关资料进行审查和法律评价，其内容关键包含查询目标企业设置情况、存续状态和其应负担或可能负担含有法律性质责任，目标企业是否含有对应主体资格、此次并购是否得到了相关同意和授权、目标企业股权结构和股东出资是否正当、目标企业章程是否有反收购条款、目标企业各项财产权利是否有瑕疵、目标企业协议审查、目标企业债权债务、目标企业有没有正在进行诉讼及仲裁或行政处罚及知识产权审查等。

它由一系列连续活动组成，不仅包含到企业信息搜集，还包含律师怎样利用其专业知识去查实、分析和评价相关信息。

这些法律方面关键问题对并购产生极大影响，而成功法律尽职调查首先能够一定程度改变收购方和出让方或目标企业信息不对称不利情况，其次又能够经过法律尽职调查明确存在哪些风险和法律问题，买卖双方可就相关风险和义务应由哪方负担进行谈判，收购方能够主动决定在何种条件下继续进行收购活动，从而为实际进行收购活动奠定成功基础。

不过在并购实践中，部分初涉并购投资者或目标企业对于尽职调查却认识不够，忽略并购活动中前期准备工作关键性，甚至出于利益诱惑或机会成本考虑根本放弃规范专业尽职调查。有些投资者盲目自信，仅凭自己对目标企业了解和感觉就作出最终决定，结果步入地雷阵。有些目标企业管理者不了解尽职调查对于投资者关键性，也不了解尽职调查对于促成交易关键性，采取主动抵制或消极不配合态度。正是这些不良做法或行为方法造成本能够经过尽职调查剔除风险变为现实不可挽回错误，从而组成并购市场上一个又一个令企业家扼腕叹息失败案例。

二、进行尽职调查目标

法律尽职调查目标，首先在于发觉风险，判定风险性质、程度和对并购活动影响和后果；对买方和她们融资者来说，并购本身存在着多种多样风险，诸如，目标企业所在国可能出现政治风险；目标企业过去财务帐册正确性；购并以后目标企业关键职员、供给商和用户是否会继续留下来；相关资产是否含有目标企业给予对应价值；是否存在任何可能造成目标企业运行或财务运作分崩离析任何义务。从买方角度来说，尽职调查就是风险管理。

其次，法律尽职调查能够使收购方掌握目标企业主体资格、资产权属、债权债务等重大事项法律状态；卖方通常会对这些风险和义务有很清楚了解，而买方则没有。所以，买方有必需经过实施尽职调查来补救买卖双方在信息获知上不平衡。一旦经过尽职调查明确了存在哪些风险和法律问题，买卖双方便能够就相关风险和义务应由哪方负担进行谈判，同时买方能够决定在何种条件下继续进行收购活动。

第三，法律尽职调查，还能够了解那些情况可能会给收购方带来责任、负担，和是否可能给予消除和处理。买方经过法律尽职调查，尽可能地发觉相关她们要购置股份或资产全部情况，也就是那些能够帮她们决定是否继续进行并购程序关键事实。买方需要有一个安全感，她们需要知晓所得到关键信息能否正确地反应目标企业资产和债务情况。

总而言之，法律尽职调查目标就在于使买方尽可能地发觉相关她们要购置股份或资产全部情况，也就是那些能够帮她们决定是否继续进行并购程序关键事实，补救买卖双方在信息获知上不平衡，和尽可能规避风险，实现并购利益最大化。。

三、法律尽职调查程序

因项目标性质、规模、参与主体数量及复杂程度等不一样，法律尽职调查程序可能会有所不一样。其基础程序以下：

1、买方和买方指定律师事务所签署“特聘专题协议”或法律顾问协议；

2、买卖双方签署“意向书”；

3、由买方、买方律师和卖方律师签署“保密协议”；

4、买卖双方签署“并购框架协议”；

5、买方律师起草“调查目录”，卖方律师帮助卖方准备资料；

6、买方律师将其准备好调查目录经买方确定后发至卖方；

7、查收收到卖方资料后，做资料清单（目录-第一次），由双方代表签字；正本由买方保管；

8、买方律师根据协议约定