远期期货和互换.ppt

图18底部宽跨式组合X1X2ProfitST第95页,共98页，星期六，2024年，5月第三节期权交易策略差价组合混合期权第96页,共98页，星期六，2024年，5月案例一：巴林银行事件1995年2月26日，具有233年悠久历史的英国巴林银行破产。破产是由新加坡巴林银行28岁的交易员NicholasLeeson在金融衍生产品交易中损失了13亿美元，这笔损失耗尽了巴林银行的全部自有资本。第97页,共98页，星期六，2024年，5月感谢大家观看第98页,共98页，星期六，2024年，5月*********************************************************************期权（Option）期权是一种选择权，它表示在特定的时间，以特定的价格交易某种一定金融资产的权利。期权交易就是“权钱交易”。期权交易同任何金融交易一样，都有买方和卖方，但这种买卖的划分并不建立在商品和现金的流向基础上。它是以权利的获得和履行为划分依据的。期权的买方就是支付期权费（Optionpremium）的一方，在他支付了期权费之后，即获得了能以确定的时间、价格、数量和品种买卖合约的权利。第63页,共98页，星期六，2024年，5月一、期权合约的概念（1）定义期权合约（Optioncontracts）是期货合约的一个发展，它与期货合约的区别在于期权合约的买方有权利而没有义务一定要履行合约，而期货合约双方的权利和义务是对等的。（2）基本术语行权价格（Strikeprice）：是买卖标的资产(Underlyingasset）的价格。它在合约有效期内是固定不变的，而且它不一定就是资产的市价，可以高于或低于市价，当然也可能恰好相等。第64页,共98页，星期六，2024年，5月期权费（Optionpremium）：期权买方付的购买期权的费用，也就是买卖权利的价格。买入方支付期权费，既可购买买权，也可购入卖权，同理，卖出方收取期权费，既可出售看涨期权，也可出售看跌期权。到期日（Maturitydate）约定的实施期权日期。过期作废，一般合约有效期不超过一年，以三个月较为普遍。例外：长期股权期权（Long-termequitysecurities，LEAPS）数量（Amount）：以股票为例，每份期权合约代表可交易100股股票的权利，但执行价格却是按每股标出。第65页,共98页，星期六，2024年，5月标的资产（Underlyingasset):期权多方在支付期权费后有权购买或出售的合约中规定的资产。如股票期权的标的资产就是股票。结算（Settlement)：期权交易是通过经纪人在市场上竞价实现的，这经纪人就是期权清算公司，它是每笔期权交易的中间人，是所有买方的卖方和所有卖方的买方。期权清算公司采用电脑清算每一笔合约，并为其提供担保。如某个期权卖方不履行义务，公司则必须代为履约，因此，期权无信用风险。第66页,共98页，星期六，2024年，5月二、期权合约的种类（1）按权利分类买权或看涨期权（Calloption）：看涨期权的多头方有权在某一确定时间以某一确定价格购买标的资产，但无履约义务。一旦多方决定履约，空头必须出售资产。卖权或看跌期权（Putoption）：多头方有权在某一确定时间以某一确定价格出售标的资产，但无履约义务。空头方只有履约义务。注意：这里看涨和看跌是以多头的收益来命名的。第67页,共98页，星期六，2024年，5月看涨期权看跌期权多头：买了以一定价格购买某种资产的权利，希望标的资产价格上涨空头：卖了以一定价格购买某种资产的权利，希望标的资产价格下跌。因为下跌多方不会履约，则空头赚取期权费。多头：买了以一定价格出售某种资产的权利，希望标的资产价格下跌。空头：卖了以一定价格出售某种资产的权利。希望标的资产价格上升，因为价格上升多方不会履约，则空头赚取期权费。期权第68页,共98页，星期六，2024年，5月（2）按合约是否可以提前执行（Settlement）欧式期权（Europeanoption）：只有在到期日那天才可以实施的期权。美式期权（Americanoption）：有效期内任一交易日都可以实施的期权。问题：若其他条件相同，那种期权的期权费更高？（3）按标的资产（Underlyingasset）分类权益期权：股票期权、股指期权。固定收益