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售后回租案例两篇

篇一：售后回租案例

基于XX机床售后回租案例的分析与思考

售后回租是一种融资融物相结合的融资方式。在融资困难的情况下，企业通过

售后回租的方式，可以盘活资产，既满足生产需要又满足资金需求，就可以边

生产边还租金，能够缓解企业在技术改革中所面对的资金紧张问题。20XX年年

初，银鸽投资、XX机床、XX油运等上市公司纷纷采用售后回租的方式进行融资，

售后回租逐渐成为上市公司的融资“新宠”。本文拟对XX机床20XX年2月用

售后回租方式融资2亿元的案例进行分析，并且为企业更好地运用售后回租提

出建议。

一、案例简介

XX机床成立于19XX年5月，主要经营机械设备制造、机床制造、机械加工

等业务。20XX年2月2日，XX机床发布公告，向交银租赁申请办理售后回

租业务，融资金额为20000万元，融资期限为4年。公告显示，公司置出

资产账面原值24985万元，账面净值22414万元与租入资产入账价值20

000万元之间的差额2414万元作为未确认融资费用，在4年内均摊。同时，

根据租入资产价值计提折旧，比原资产平均年少提折旧约623万元。

另外，此次租赁保证金为1400万元，租赁服务费400万元。公告当日起，

XX机床股价连续三天上涨，涨幅高达10%。

20XX年3月18日，XX机床发布修正公告，修正原公告中关于该项售后回租业

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务对公司近年利润的影响金额。其中，未确认融资费用调整为入账价值与最低

租赁付款额的差额，即调整为2584万元。未确认融资费用由均摊改为分摊率

为5.87%。资产售价与账面净值之间的差额确认为递延收益2414万元。另外，

租入资产价值20400万元（含400万元初始直接费用），年减少折旧金额215

万元。该业务对公司近年利润影响金额的调整前后及差额详见表1。

二、案例分析

（一）售后回租本质分析

从本质上说，在这笔售后回租业务中，XX机床（承租人）与交银租赁（出租人）

都具有双重身份，进行双重交易，交易后会出现资产价值和使用价值的离散现

象。

首先，售后回租业务可以看作是销售业务和租赁业务叠加的业务，交易双方也

具有业务上的双重身份。对于XX机床来说，它既是机器设备的销售方，又是租

赁人，从而实现资产价值和交换价值。

其次，设备价值转移与实物转移相分离。XX机床在交易过程中可以不间断地使

用资产。交银租赁则只是取得资产的所有权，取得商品所有权上的风险与报酬，

并没有在实质上掌握资产的实物。最后，设备转让收益的非实时性。在售后租

回交易中，资产的售价与资产的租金是相互联系的，因此，根据《企业会计准

则第21号—租赁》，XX机床不得将损失2414万元确认为当期损益，而应分

期计入各期损益。

（二）融资成本分析

不考虑交易后各年利润变化对所得税影响的情况下，XX机床支付的融资成本可

以约等于交银租赁的内部收益率。所谓内部收益率，就是资金流入现值总额与

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资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。由交易情况可知，该交易

给交银租赁带来的现金流情况及净现值如表2所示。

当净现值（NPV）为零时，上表中的折现率i即为交银租赁所获得的内部收益率。

经计算，i取值1.96%，即交银租赁季度内部收益率为1.96%。由于银行贷款为

单利计息，因此，按单利将季度收益率折合为年度收益率为7.84%。20XX年初

三至五年期的银行人民币贷款年利

表1原公告及修正公告利润减少金额及差错金额单位：万元

20XX20XX20XX20XX

减少利润金额1461189899590

原公告减少利润

1454780490181

金额

差错金额9409409409

表2交银租赁公司交易现金流情况表