长江大宗2024年06月金股推荐.pptx

;分析师 王鹤涛

SAC执业证书编号：S0490512070002

SFC执业证书编号：BQT626;;;紫金矿业：全球金铜持续量增龙头;天山铝业：长期成长的电解铝企业;武进不锈：锅炉管景气+布局高端出海，蓄势待发;兔宝宝：主业稳健增长，高股息品种;兔宝宝：主业稳健增长，高股息品种;;;;万华化学：为何当前强调公司的投资机会？;;万华化学：TDI行业景气波动;万华化学：新项目加码，石化中长期盈利或将改善;除了聚氨酯板块MDI、TDI持续扩产，以及石化新基地的规划投建外，万华化学在下游精细化学品及新材料领域布局众多，整体遵循一体化、相关多元化、精细化和低成本的发展战略。

从万华化学规划产能投放节奏来看，聚氨酯板块MDI、TDI明年产能就会有明显增长，石化新项目建设周期较长，根据环评披露预计在2024-2025年投产，精细化工新材料众多项目将在2022-2024年快速放量，公司有望迎来中枢业绩的快速拔升。

万华化学精细化工新材料布局思路;万华化学：围绕聚氨酯、石化C3/C4产业链布局;赛轮以“做一条好轮胎”为使命，致力于为全球轮胎用户提供更优质的产品与服务。赛轮集团成立于2002年，是国家橡胶与轮胎工程技术研究中心科研示范基地，同时还联合承建轮胎先进装备与关键材料国家工程实验室，也是国内首家集新材料、新技术、新装备、新工艺、新管理模式于一体的信息化生产示范基地。集团以“做一条好轮胎”为使命，致力于为全球轮胎用户提供更优质的产品与服务，以先进的技术推动橡胶轮胎行业高质量发展。

在国内，目前赛轮已拥有青岛、东营、沈阳、潍坊4个生产基地。截至2023年末，青岛工厂实现全钢325万条、半钢1000万条、非公路轮胎5.3万吨年产能；东营工厂实现2450万条半钢胎年产能；沈阳工厂实现500万条全钢胎年产能；潍坊工厂实现5万吨非公路轮胎年产能。新产能方面，公司青岛非公路、沈阳半钢、潍坊非公路有望于2024年实现扩产。远期，公司新增青岛董家口生产基地，预计2025年投产。随着青岛、沈阳、潍坊基地扩产及青岛董家口项目的逐步释放，公司国内产能会继续提升，这对提高公司市占率，增加营收及利润产生积极影响。

在海外，目前赛轮主要生??基地为越南工厂、合资ACTR公司（赛轮持股65%）以及柬埔寨工厂。截至2023年末，赛轮越南工厂现已达到年产1250万条半钢胎+200万条全钢胎+7万吨非公路轮胎产能；与固铂合资的ACTR公司现已达到265万条全钢胎年产能；柬埔寨工厂实现900万条半钢胎和90万条全钢胎年产能。同时，越南工厂三期剩余产能（350万条半钢胎+60万条全钢胎+3万吨非公路年产能）预计于2024年达产。新产能方面，公司扩建柬埔寨项目及新增柬埔寨二期项目，规划增加总计1200万条半钢胎年产能；成立合资公司在墨西哥规划增加600万条半钢胎，预计2025年投产；规划在印度尼西亚投资建设年产360万条子午线轮胎与3.7万吨非公路轮胎项目，预计2025年投产。随着公司海内外产能不断扩张，同时考虑到越南、柬埔寨、墨西哥、印尼出口低关税，将继续增加公司收入及利润。;;赛轮轮胎：革新进取的中国轮胎巨头;液体黄金轮胎性能优异，获得国际权威机构认可。2022年，液体黄金轮胎通过多项权威机构认证，综合性能表现达到或者超越了国际轮胎品牌。德国TüV、极兔物流、地上铁租车等多家公司针对液体黄金轮胎开展了与国际一线品牌的对比测试，其中液体黄金轮胎在节油、耐磨、操控等多个方面取得了优异成绩。公司推出的四款产品同时获得德国TüVMARK证书。此外，公司专为北美乘用电动汽车研发的“ERANGE|EV”产品，经美国权威检测机构史密斯实验室测试，相比国际一线品牌，其干地制动距离缩短5%、滚动阻力降低15%、续航里程增加7%，可全方位满足电动汽车对轮胎的性能需求。

持续深耕非公路轮胎业务，不断增强公司竞争力。公司深耕非公路轮胎领域多年，产品规格系列全、品质优，已经建立起涵盖巨胎、中小型工程胎、农业胎等产品的研发、制造、销售体系。2023年内，青岛工厂非公路轮胎技术改造已基本完成，该项目将全部生产49吋及以上规格的巨型工程子午胎；潍坊工厂产品改造项目完成后，将具备10万吨非公路轮胎的年生产能力；越南工厂三期项目的非公路轮胎产能持续提升，第一条巨型工程子午胎也成功下线。另外，公司还在青岛董家口和印度尼西亚规划建设非公路轮胎产能。;圣泉集团：酚醛树脂配套完善着力高端，盈利领先;公司深耕行业40余载，完善生物质化工产业链，延伸至下游合成树脂。

大庆生物质项目迎来里程碑式正式投产，预计大庆生物质项目达产有

望为公司带来可观的经济效益，生物质化工有望成为公司未来的重要增长点。圣泉大型生物质精炼项目由大庆走向全国。公司有望携大庆成功经验走向全国，