《如何预测锂电池公司成本？从成本分拆看锂电池公司长期业绩保障》.pptx

总结;总结;酸锂波动影响大;动力电池单位制造费用与产能利用率关系增大;动力电池单位人工同出货量关系大;单位材料费用同碳酸锂关系大;单位材料费用同碳酸锂关系大;同行对比：产品结构影响单位动力电池成本;同行对比：宁德时代固定资产相关会计政策更为谨慎;宁德时代和孚能科技在设备折旧年限上更为谨慎。宁德时代和孚能科技的设备折旧年限分别为3-10年，亿纬锂能10年，国轩高科8-15年。宁德时代和孚能科技的平均设备年折旧率为21.25%和20.92%，国轩高科和亿纬锂能分别为9.11%和9%。2023年宁德时代和国轩高科的单位折旧分别为0.05和0.04元/Wh。宁德时代的设备折旧政策目前来看是相对谨慎保守的，我们认为，有望在2025年之后折旧陆续结束为宁德时代贡献额外会计利润。;孚能科技单位直接人工仍有降低空间。2023年宁德时代、亿纬锂能和国轩高科的单位直接人工分别为0.03、0.03和0.02元/Wh，较为接近。由于宁德时代未披露直接人工，所以使用剩余薪酬=应付职工薪酬本期新增值（非期末-期初）代替直接人工，但此计算会有偏差。我们计算了国轩高科和亿纬锂能的直接人工/剩余薪酬，值在45%-70%不等，预期宁德时代的单位直接人工会比我们计算值偏低。孚能科技的单位直接人工在2023年为0.04元/Wh，相较于2020年的0.1元/Wh，降幅明显，但未来仍有进步空间。;;风险提示