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银河期货大宗商品研究所黑色金属研发报告

钢材基本面2023年3月27日

经济弱复苏下，客观高产量制约钢价高度

研究员：尉俊毅

第一部分3月价格走势复盘

期货从业证号：

投资咨询资格编号：Z0018233

供需双增，需求旺季乏力

:021

现货方面，3月份钢材价格呈现倒“V”型走势。上海地区螺纹月初价格4270元/

weijunyi

吨，当前4210元/吨，跌60元/吨。北京地区螺纹月初4180元/吨，当前4110元/吨，

_qh@跌70元/吨。热卷方面，上海地区4.75mm普卷月初价格4310元/吨，当前价格4300元

/吨，跌10元/吨。天津地区热卷月初价格4250元/吨，当前价格4270元/吨，涨20元/

吨。

从主力合约基差看，当前上海20mm中天HRB400螺纹基差73元；上海本钢热卷

4.75mmm基差47元。期货领先下跌后，基差走扩，部门期现商解套离场。月间价差方

面，5-10价差，rb/hc5-10月差均小幅回落；期货卷螺差方面，05合约卷螺差受热卷出

口、以及检修带动下小幅走强。

盘面利润看，3月整体表现为冲高回落，旺季预期下钢厂利润走强，钢厂复产，但

下旬后钢材需求不及预期，负反馈预期走强，盘面利润走弱。05合约盘面利润从月初

323元/吨冲高至512元/吨后回落至当前382元/吨；热卷05合约盘面利润从月初281

元/吨冲高至471元/吨后回落至当前401元/吨，高炉现货即时利润维持亏损，247钢厂

盈利率提升至近50%。

图1：上海20mm螺纹现货价格季节图图2：上海热卷4.75mm现货价格季节图

、

数据来源：银河期货、Mysteel

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图8：05螺纹盘面利润图9：05热卷盘面利润

、

数据来源：银河期货、Wind

第二部分钢材供需分析

钢材供需双增，产量回升较快

1.高炉缓步复产，电炉到货日耗快速回升

供应端，产量上2月份mysteel统计247家钢厂日均铁水产量234.36万吨，环比2

月基本增加4.2万吨，同比去年3月增12.91万吨。电炉方面，3月电炉复产较快，日耗

量逐步回升。当前华东电炉谷电利润114元/吨左右，较月中有所回落。成材需求转弱，

电炉高产量面临减产压力，后期电炉利润或进一步下滑。产能利用率方面，mysteel统计

3月27日85家独立电弧炉产能利用率为67.4%，环比2月底增加9.46个百分点。

图10：247家钢厂日均铁水产量