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[Table_Title]
宏观专题
宏
观复苏中的投资机会(四)——财政模
研挖掘价值投资成长
究
/式或迎变革,关注资本市场、信息技
宏
观术方向机会
专[Table_Author]
东方财富证券研究所
题
/
证券分析师:曲一平
2023年03月27日
证证书编号:S1160522060001
券联系人:陈然
研[Table_Summary]
究【策略观点】电话
报◆长期疫情冲击叠加房地产周期下行,国内财政收支缺口持续扩大,
告
财政在兼顾稳增长与防范化解债务风险中面临挑战。我们认为,财[Table_Reports]
相关研究
政新增收入来源的必要性提升,股权财政、数据财政等新模式或为
财政体系变革方向。《5%增速目标留有空间,消费是
◆财政紧平衡,发力空间有限。一是一般公共财政在2015年以来长期主要发力点——2023年政府工作
高赤字背景下,进一步扩张难度较大,政策或仍以收入端减税降费报告解读》
2023.03.08
为主,而支出端方向相对稳定且刚性较强,短期难有大幅调整。二
《螺旋式复苏和外部衰退中寻找
是政府性基金受地产周期下行影响,土地出让收入收缩压力较大,科技转型新机遇》
加上房地产“三稳”要求下,低能级城市土地供应或缩量,进一步2023.01.19
缩减政府性基金收入,今年政府性基金支出大概率放缓,对基建、《复苏中的投资机会(三):消
地产的支持或减弱。三是近年来财政对经济的刺激手段逐步多样费是否“万事俱备只欠东
化,预算外准财政工具不断增多,但在债务监管趋严形势下,准财风”?》
2022.12.06
政工具力度存在明显“天花板”。
◆国内经济复苏基础有待财政政策加大发力巩固,财力亟需增量资金
补充。根据美国经验,发放现金等直接提高居民收入的财政手段对
经济的提振作用
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