医药生物行业2024年投资策略分析报告：优质创新资产底部机会.pdf

[Table_Page]投资策略报告|医药生物

证券研究报告

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医药生物行业2024年中期策略行业评级买入

前次评级买入

把握优质创新资产底部布局机会报告日期2024-06-28

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核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫拐点时刻，坚定信心。我国正面临着人口老龄化的挑战，催生出更大的4%

-2%

医疗需求，预计国内医疗卫生支出将持续增加。在政策边际改善的环境06/2309/2311/2302/2404/2406/24

下，国内医药企业创新转型升级快速推进，中国创新在全球创新领域的-7%

-13%

贡献度稳步提升，创新价值有望在国内、欧美等全球市场逐步兑现，当-18%

下时点国内医药产业已经迈入新的发展阶段。-24%

⚫制药和Biotech：国内药企将进入PD-1抗体之后的新一轮创新产品周医药生物沪深300

期，一批拥有临床价值的优质创新药管线陆续商业化落地，持续改善国

内制药行业产品结构，我们预计这种改善在未来几年有加速趋势。新一[Table_Author]

轮产品周期的核心驱动是创新升级，其特点是多元化和国际化的，且有

望持续更长时间，国内制药企业也将随之进入新一轮成长阶段。

⚫医疗器械：在创新与制造工艺提升的推动下，国产高性能医疗器械媲美

甚至超越进口器械，海外市场有望打开新增长曲线。核心企业研发投入

持续迸发，高研发投入下重点关注高壁垒大空间赛道。

⚫医疗服务与消费医疗：消费类业务受宏观环境影响呈弱复苏；刚性医

疗需求持续增加，民营医院为医疗体系重要补充。眼科关注，

医美重磅产品放量值得期待。零售药店市场集中度有较大提升空间。

⚫创新供应链：受美元加息及生物医药投融资遇冷影响，CXO及生物制

药上游景气度整体下行，业绩明显承压。待行业供给端和需求端整体改

善后，有望恢复正常增长，整体行业集中度也将持续提升。

⚫投资建议。建议关注：制药和Biotech：（1）化药/生物药：恒瑞医药、

翰森制药、百利天恒-U、科伦博泰生物-B、信达生物、人福医药、恩华

药业、金斯瑞生物科技、科伦药业、康诺亚-B、百济神州（A/H）、东诚

药业、荣昌生物（A/H）、君实生物（A/H）、石药集团、兴齐眼药、信

立泰、亚盛医药-B、一品红、先声药业、众生药业、泽璟制药-U；（2）

生物制品：智飞生物、天坛生