2020年2季度行业配置展望：低估值配置应对盈利预测下调期精选版.docVIP

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核心观点：

展望2020年2季度，基于行业比较五因子模型(基本面、资金、政策面、估值和市场特征)，我们制作了2020年2季度行业配置打分表，建议投资者超配:低估值/高分红行业(公用事业、银行、地产、建筑、汽车、)以及与宏观经济关联度相对较低的行业(医药、食品加工):

第一，基本面:外部冲击下A股盈利预测调整尚不充分。

(1)历史上由于新增外部冲击带动名义GDP降幅最大的两年(2008、2012年)，也对应着沪深300年初盈利预测与实际值差距最大的年份。如果借鉴2008、2012年盈利预期差的幅度，2020年沪深300净利润增速实际值不排除会有-10%甚至更大的负增长。

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