解析外资行为系列3：哪些板块更受外资青睐,.pdf

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[Table_MainInfo]策略研究证券研究报告

策略专题报告2024年06月25日

[Table_Title]哪些板块更受外资青睐？

相关研究

[Table_ReportInfo]

《“两会”热点：新质生产力在股市的映——解析外资行为系列3

射——新质生产力研究系列3》

2024.03.05[Table_Summary]

《拨云见日》2024.03.10投资要点：

《再议白马风格或占优》2024.03.02

核心结论：①拉长时间看外资并非专注投资特定行业，而是偏好当地核心优

势资产，其中代表长线的稳定型外资对行业基本面边际变化更敏感。②当前

相比内资公募整体重仓成长板块，稳定型外资主要超额配臵了价值、顺周期，

[Table_AuthorInfo]灵活型外资投资风格介于两者之间。③个股角度看，对比内资机构，稳定型

外资更偏好大市值低估绩优白马、同时持股集中度较高、投资风格稳定。

投资逻辑：外资偏好当地核心优势资产。长久以来，市场存在部分投资者认

为A股外资偏好消费蓝筹，如18年之前北上资金持续流入食品饮料、家用

电器、医药生物等消费行业，即使行情出现明显承压，外资依然延续净流入

趋势。但结合近几年的趋势来看，18年末以来A股外资净流入规模居前的行

业分别为电力设备、电子、银行等，此类行业的共性在于存在行业地位突出

的龙头企业、具有长期竞争优势同时财务表现也较为稳定，即具备基本面优

势的核心资产。此外，长线外资对行业基本面边际变化更敏感，行业景气度

边际变化后稳定型外资较快改变配臵方向，而灵活型外资敏感度更低。以电

力设备行业为例，2018-2019年电力设备行业基本面逐渐初步出现拐点，但

指数超额收益并不明显。从外资投资动向来看，稳定型外资自18年底就开始

该用户很懒，什么也没介绍

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