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建材建筑周观点

完善“三线四档”规则，地产链左侧继续重点推荐2023年01月15日

本周核心变化：①金融部门将完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。②中复神鹰、志特新材、推荐维持评级

德邦科技、冀东水泥等发布2022年业绩预告。③本周碳纤维国产T700(12K)价格为225元/kg，环

比-5元/kg，国产T300(48K/50K)价格为115元/kg，环比-8元/kg。碳纤维装置周平均开工率64.2%，

环比+3.96pct。④周内漳州旗滨光伏一窑五线1200T/D产线点火。

一月报告：《政策扩容系列一：减隔震，建筑安全卫士》；《玻璃——3月之前，预期正浓》。[Table_Author]

（1）地产链：是2023年主线之一。1）政策角度，本周新增关注点：《改善优质房企资产负债表计

划行动方案》，拟引导优质房企资产负债表回归安全区间。建材角度关注5个重点：第一个重点是

“保交楼”，加快新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划。第二

个重点是完善针对30家试点企业的“三线四档”规则（2020年8月提出的三道红线、四档管理），

缓解企业降杠杆压力。第三个重点是优质房企资金流动性改善，加大贷款、债券、资管等多渠道融资

支持力度。第四个重点是优质房企不设具体名单，交由金融机构自主把握，预计受益范围较广。第五

个重点是通过租赁市场的建设探索发展新模式，平衡新房市场刺激过热的风险。政策趋势上，我们判分析师李阳

断上半年会持续呈现“数据不佳，政策不止”的特征。2）基本面角度，节后落地有先后，我们判断

执业证书：S0100521110008

复苏顺序依次为：保交楼及竣工、二手销售改善、新房销售改善、房企资金面缓解、拿地改善、开工

邮箱：liyang_yj@

改善。我们提出2023上半年看竣工、下半年看开工。3）估值角度，当前仍在第一步修复过程中，

研究助理赵铭

第二步看地产销售和房企资金面，第三步看建材数据。首推消费建材一揽子组合，中期看好2023-

执业证书：S0100122070043

2024为期2年小周期，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【北新建材】【硅宝科技】【科顺股份】

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（2）“经济晴雨表”玻纤：截至1月12日，国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价4122.75元/相关研究

吨，环比持平，无碱池窑粗纱市场整体出货偏弱，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加1.建材建筑周观点：地产“数据不

较快。1月初，电子布价格自12月反弹后暂稳，7628电子布主流报价4.38元/米（重庆国际4.35佳政策不止”，碳纤维龙头扩产剑指未来-20

元/米、林州光远4.4元/米）。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】。23/01/08

（3）玻璃：①浮法玻璃：继续降库，详见报告《玻璃——3月之前