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利率专题

摊余成本法理财，关注什么？2023年01月15日

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近期多家银行及理财子公司推出摊余成本法理财产品，引发市场高度关

注，有哪些问题值得探讨？本文聚焦于此。

➢近期封闭式理财产品发行放量

为应对市场波动以及负债端压力，近期多家理财子公司推出摊余成本法理

财产品，对应近期封闭式理财产品发行明显放量：2022年11-12月封闭式理财

产品数量及占比明显提升。但2023年来看，截至1月11日，封闭式理财净发分析师谭逸鸣

执业证书：S0100522030001

行数量下滑，主要受理财年末节前集中到期影响。往后看，2023年尤其上半年

电话：

到期压力仍大。此外封闭式理财新发产品仍以1年期左右为主，未来期限结构邮箱：tanyiming@

或也难大幅调整，但近期期限呈现一定两极分化，当然这其中也有基数影响。

➢摊余成本法理财产品有哪些期待？相关研究

随着资管新规过渡期结束，可采用摊余成本法估值的理财产品有两类：一1.可转债专题研究系列：行业细分下的转债

产业链图谱-2023/01/13

是现金管理类产品；二是部分符合条件封闭式产品：（1）合同现金流量特征通

2.利率专题：还有哪些地产政策可期待？-20

过SPPI测试；（2）业务模式以收取合同现金流为目的。23/01/11

其中，现金流量较简单的债务工具，如普通债券、贷款等合同明确本金和3.利率专题：地方政府债务问题的前路在

利息条款的这类金融资产，通常可通过SPPI测试。但对于一些含有特殊条款的哪？-2023/01/09

4.城投随笔系列：2022年，城投发了多少定

债券等金融工具，需根据具体条款进一步判断，诸如带有减记条款的二级资本

融？-2023/01/09

债、含转股条款的可转债等含有特定条款的金融工具，均不能通过SPPI测试。5.交易所批文更新跟踪周报：岁

由此来看，摊余成本法产品受到不少约束，便不难以理解资管新规以来，末年初，城投债提交注册节奏放缓-2023/01

摊余成本法产品难以上量，还是净值化衡量的产品为主：（1）市值法估值产品/08

更符合监管导向；（2）理财市场以个人客户为主，该群体流动性偏好相对更

强，而资管新规限制下，要求产品期限和持有债券