资金管理部部长工作流程及职责样本.docVIP

附1

拟订资本预算

一种资本预算项目必要报酬率就是其资本在本，它可被视为一种机会成本。公司把资金投资于某一项目，就会有机会成本问题:它放弃了投资

于其她本质上可比金融证券（comparablefinancialsecurities)机会。这样，结识资本成本一种方式就是把它视为本质上可比公开交易证券必要报酬率。

公司财务管理可分为两某些:(1)筹资决策;(2)投资决策。筹资(资本构造)决策涉及资产负债表右方，简朴说，此类决策就是公司在负债与股东权益之间做出选取。投资决策涉及资产负债表左方，它是公司对资产进行选取。资产负债表两边必要平衡这一事实有助于咱们理解资本成本(筹资)和公司对资产选取(投资)之间是如何互相联系。

必要报酬率是投资者乐意承担某项投资时所盼望最低报酬率。在某种意义上，必要报酬率是与筹资决策有关，由于投资者只

有获得了必要报酬率，才乐意提供资金。

盼望报酬率是投资者进行某项投资所真正盼望获得报酬率。一项资本预算盼望报酬率叫做内含报酬率(InternalRateofReturn，lRR)，它与投资决策是有关。

请人们回忆一下，在完善资我市场环境下，盼望报酬率和必要报酬率是相等。例如，在该环境下投资于某种证券是一项净现值为零投资，即投资者正好盼望获得必要报酬率。

正如第5章至第8章所讨论，基于资我市场效率原则，一种完善资本，市场环境是决定必要报酬率一种好起点。但是，公司投资决策经常涉及到在某些不是很有效或运营不好市场上买卖有形资产(realassets)为这重要是由于资产相似限度、交易成本、竞争限度方面存在差别。

由于有形资产市场普通状况下不如资我市场有效，因此价格就不太也许一贯保持公允。因而，咱们通过计算投资现值来拟定其价值并协助咱们决定投资与否。通过资我市场预计必要报酬率是计算净现值时一种必要和核心数据。之因此核心是由于将来钞票流量现值与折现率是呈反方向变化，折现率越高，将来钞票流量现值越低。显然，若折现率使用不当，就不能对的计算投资净现值，也就不会作出好投资决策。

咱们学习了如何拟定债券、股票、期权等财务证券必要报酬率。本章中，咱们将应用上述概念来拟定公司不动产投资必要报酬

率，这里，咱们依然假设公司是在一种基本上完善资我市场环境中运作。咱们将探讨资我市场不完善对资本成本及必要报酬率影响。

资本成本与理财原则

◆有价值创意，依照某些新想法来提出有价值资本预算方案。

◆比较优势，寻找能运用公司此敏优势资本预算项目以增长公司价值。

◆冈脸一报酬权衡，拟定项目资才戚才(必要报酬率)时要考虑风险。

◆贷币时间价值，计算资本预算项目创造价值净现值。

◆净增效益，辨别和预计一项预算预期增量钞票流量。

◆期权，确认扩充、延迟或放弃一项预算所拥有选取权价值。

◆双方交易，考虑交易另一方乐意参加因素。

◆信号传递，考虑竞争者行为和产品。

资本预算过程

咱们先来看看在实务界资本预算是如何进行。一项预算从有了想法到最后实现，整个过程可分为如下五步:

1．产生一项预算创意;

2．堤出建议;

3．审查既有项目和设施;

4．评价所提出项目，进行资本预算公司一整套资本支出筹划;

5．提交拨款申请书(appropriationrequest)。

口创意产生

产生新创意是资本预算过程中第一也是最重要某些，从有价值创意这一原则中咱们可以看出它重要性。不幸是，咱们无法教会人们如何提出有价值新创意，如果可以话，咱们自己早成富翁了!尽管咱们没法保证新创意产生，强调它重要性还是很重要，这会使咱们对自己或别人产生创意予以足够注重。

新创意来自何处?它来自一种组织各级各部门。是一种公司内

部资本预算创意产生典型流程图。普通，工厂经理负责发现某些能使公司运营更有效或规模更经济潜在方案，如工厂经理可建议增长10000平方英尺厂房或更新一台设备。在筛掉某些不占优势或不具吸引力方案后，工厂。经理睬把某些较有利方案连同其她补充文献送到有关事业部。

事业部管理人员不但要审查这些建议并且还要加入自已创意，例如，她们也许会建议增长一条新生产线或合并两个工厂以提高效率等，而这些创意工厂经理普通是提不出来。

这种自下而上流程可使创旨在组织中向上传递过程中被逐级“过滤”。在每一级上，由较低一级经理所提交建议都通过筛选，其中有某些就被递交到上一级。此外，高一级别管理人员，由于她们所处位置可使其对公司有更全面理解，因此可以在下级呈交建议中加入某些新创意。

与此同步，公司中也会存在一种“自上而下”决策过程。战略决策者会就公司与否开拓新业务、收购其她公司、改进既有业务以提高赚钱能力等提出她们创意。战