国债期货技术分析系列报告之五：波浪理论的七种主要变体形态及应用.pdf

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债券市场专题研究报告日期：2024年06月24日

波浪理论的七种主要变体形态及应用

——国债期货技术分析系列报告之五

核心观点分析师：覃汉

执业证书号：S1230523080005

基于技术分析视角，2023年10月末以来30年国债期货表现较为强势，走出完整的五qinhan@

浪形态，其中第③浪出现延长浪（3）再延长，走势强劲；第④浪形态接近顺势平台形研究助理：郑莎

调整浪；第⑤浪正在形成中，后续或仍有一定上涨惯性，提示关注第⑤浪延续性及调zhengsha@

整A浪出现趋势，谨慎追高。

相关报告

1《评级恐慌后的机会》

❑驱动浪与调整浪分类

2024.06.23

“艾略特波浪理论”将波浪划分为两种形成方式：驱动浪及调整浪，基于实际市

2《央行预期管理视角看债市是

场的复杂性，驱动浪与调整浪会出现多种变体形式，主要形态共计七种，具体来

看：（1）驱动浪可以分为两种类型：推动浪及斜纹浪，其中推动浪包含延长浪或否有效》2024.06.23

缩短浪的两种形态，斜纹浪又需要关注终结斜纹浪及引导斜纹浪两种变体；（2）3《对货币政策调控框架的再思

调整浪则主要分为三类：锯齿形调整浪、平台型调整浪、三角形调整浪。考》2024.06.21

❑驱动浪的4种主要变体形态及应用

1、延长浪：多数情形下推动浪包含延长浪，且延长浪中也可以出现延长浪。在国

债期货市场中，30年国债期货主力合约日K线在2023年11月27日至2024年3

月6日期间处于第③浪，且第③浪出现延长浪，而延长浪的第（3）浪中再次出现

五浪延长。

2、缩短浪：指第五浪未能超过第三浪的情形，该情形通常出现在超强第三浪之后，

如果观察到假设中的第五浪已经含有必须的五个子浪，则通常可以判定第五浪缩

短了，后续或存在行情反转。COMEX黄金在2022年3-4月走出第五浪缩短形

态。

3、终结斜纹浪：通常会出现在第五浪位置上，少数情形也会出现在A-B-C浪结

构中的C浪位置上，斜纹浪如果在大一浪级模式的终点出现，则标志着大一浪级

的运动接近终点。上证指数2021年3月至5月间出现较为典型的终结斜纹浪案

例。

4、引导斜纹浪：通常出现在推动浪的第一浪位置，以及锯齿形调整浪的浪A位

置，浪1位置出现斜纹浪之后往往会有深度回撤出现，因而该形态主要出现在下

跌初期。

❑调整浪的3种主要变体形态及应用

1、锯齿形调整浪：上证指数在2023年5月至2024年1月期间呈现锯齿形调整

形态。

2、平台型调整浪：从更大一浪级形态来看，2023年10月末以来30年国债期货

表现较为强势，走出完整的五浪形态，其中第④浪形态接近顺势平台形调整浪。

3、三角形调整浪：COMEX白银在2009年4月至4月期间出现较为典型的收缩

三角型调整浪。

❑风险提示

技术分析具有一定局限性；宏观经济政策或超预期；机构行为具有不可预测性。

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