2024年牧高笛分析报告：国内露营装备龙头，第二增长引擎加速启动中.pdf

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国内露营装备龙头，第二增长引擎加速启动中

——牧高笛

牧高笛：从代工到自主品牌接替增长。公司作为露营装备产业链龙头，主营

业务包括OEM/ODM与自主品牌。2020年前，OEM拉动业绩增长，自有品

牌贡献平平；2020年后，露营经济兴起带来的催化，自有品牌销售高速增

长。疫情三年2020-2023年营业收入CAGR=31.3%，净利润CAGR=32.4%。

露营行业：高景气赛道空间广。1）国内户外行业迎来大发展期。相比于欧

美等发达国家，我国户外运动起步晚，发展快。人均GDP破万叠加疫情影

响，2020年后我国进入户外运动发展新高潮。2）