亿航智能深度：全球eVTOL龙头，商业化进程有望持续加速.pdfVIP

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亿航智能（EH）证券研究报告

2024年04月07日

投资评级

全球eVTOL龙头，商业化进程有望持续加速6个月评级买入（首次评级）

亿航智能：全球领先的无人驾驶eVTOL飞行器企业作者

孔蓉分析师

亿航智能是一家全球领先的城市空中交通科技企业，成立于2014年，2019年12月在美国纳斯达克交SAC执业证书编号：S1110521020002

易所上市。公司设计、开发、制造、销售和运营无人驾驶航空器及其配套系统，为全球多个行业领域客户kongrong@

提供各种无人驾驶航空器产品和解决方案，其产品和解决方案广泛应用于各行各业，包括载人交通、物流、吴立分析师

智慧城市管理等。公司全系航空器均为无人驾驶，是亿航智能区分于其他国内外eVTOL同行企业的核心SAC执业证书编号：S1110517010002

优势，与无人驾驶配套的空中交通管理机制的建立有利于筑就宽广的护城河。全冗余备份设计保障飞行安wuli1@

全，配备地面端指挥调度系统可以保障大规模运行的安全。王泽宇分析师

SAC执业证书编号：S1110523070002

从收入分类上来看，公司主要分为三块业务：空中交通解决方案。目前主要收入来自EH216系列无人驾wangzeyu@

驶电动垂直起降（eVTOL）航空器的销售收入。未来正式商业运营后，预计还将产生航空器维护、维修、

航材更换等相关服务的收入，以及提供飞行运营服务的收入。智慧城市管理解决方案。主要包括：1）智

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慧城市飞行指挥调度系统及相关设施的设计与开发；2）小型无人机及其他相关产品的销售与服务。空中

媒体解决方案。包括轻型空中媒体无人驾驶飞行器或组件包、相关软件的销售、维护和培训服务等。

eVTOL行业：应用场景多元，市场空间广阔

电动垂直起降航空器，即eVTOL（ElectricVerticalTake-OffandLanding）是指以电力作为飞行动

力来源且具备垂直起降功能的飞行器，具有垂直起降、智能操作、快捷机动、低成本、低噪音、零排放、

易维护、高安全等特点，与传统飞行器相比，安全性、智能性、经济性和环保性的优势显著，可使人和货

物以无缝、经济的方式在城市低空快速流动与灵活作业，能高效开发城市低空空域资源，有效缓解日益严

重的城市地面交通拥堵问题。

根据全球调研机构VerifiedMarketResearch报告，全球eVTOL飞机市场规模预计将从2023年的

156.4亿美元增长至2030年的349.3亿美元，CAGR为12.2%。粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA）

近期发布的低空经济白皮书显示，到2025年，低空经济对中国国民经济的综合贡献值将达3万亿至5万

亿元。

成长逻辑：先发优势下订单储备充足，商业化有望加速

获得无人驾驶eVTOL行业首张TC和AC，先发优势显著。2023年10月13日，公司自主研发的

EH216-S无人驾驶载人航空器系统