比亚迪-市场前景及投资研究报告：Dm-i5.0新纪元,龙头格局优化.pdf

比亚迪（002594.SZ）系列深度一

Dm-i5.0新纪元启幕龙头格局再优化2024年07月02日

➢规模化、高端化、全球化、智能化，多重成长向上。新能源+出口为乘用车推荐维持评级

总量的核心增长驱动，20万元以下市场降本、规模化为核心竞争优势，利好行业

当前价格：243.97元

龙头；20万元以上市场，合资品牌溢价丢失，自主加速攻破。我们看好比亚迪

1）规模化：公司作为行业龙头，凭借Dm-i5.0技术+成本优势夯实国内20万

元领先地位，规模效应加强；2）高端化：技术赋能高端，腾势、仰望、方程豹三

箭齐发；3）全球化，出口销量高增，全球化建厂加速；4）智能化：持续研发投[Table_Author]

入，加速试点落地。我们看好公司规模化、全球化、高端化、智能化，多重向上

正当时。本篇报告为比亚迪深度报告系列一，重点研究Dm-i5.0技术驱动规模。

➢2024开启强劲产品周期，强化成本优势，完善产品矩阵。2023年公司高端

化、出口仍然处于培育期，基盘车型以改款为主。2024年，公司开启强产品周

期，1）节奏上看：2-3月起开启荣耀版焕新，强调成本优势，更加主动地以价换

量，抢夺市场份额；5月底发布Dm-i5.0新技术换代，强化公司在插混领域技

术领先地位；2）产品思路打法上看，公司一方面强化新能源成本优势，定价更

为激进；另一方面王朝海洋优势车型相互复制，填补空白市场，完善产品矩阵。

针对20万元合资轿车市场，秦PLUS、汉Dm-i价格进一步下探，贴近合资燃油

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