百胜中国-市场前景及投资研究报告：塔斯汀店效影响.pdf

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百胜中国(09987.HK)餐饮发布时间：2024-07-02

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证券研究报告/港股公司报告买入

两问百胜，塔斯汀+小店对店效影响几何

上次评级：买入

百胜中国系列深度之二

报告摘要：[Table_MarketHK]

股票数据2024/06/28

[Table_Summary]

估值复盘：百胜中国的估值锚是肯德基SSS。我们对百胜中国上市至今6个月目标价（港元）314.15

估值进行复盘，得到结论：百胜中国的PE主要锚定肯德基SSS的边际收盘价（港元）241.40

变化。本文聚焦肯德基店效变动，重点探讨以下两个市场关注的议题：12个月股价区间（港元）241.40~477.00

总市值（百万港元）93,504.47

议题一：塔斯汀的横空出世对肯德基影响几何？总股本（百万股）387

首先我们深入探讨了塔斯汀的商业模式，认为其成功来自于：1）产品：A股（百万股）0

西式汉堡在三十余年的市场教育下已然深入人心，塔斯汀成功打造出差H股（百万股）387

日均成交量（百万股）0

异化的产品兼具口感与营销卖点，具备网红爆品的底层属性。2）定位：

卡位麦肯与华莱士间的空白价格带，精准挖潜需求缺口狙击用户痛点，

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某种程度上实现价格、口感、卫生的平衡。3）营销：以短视频作为核心历史收益率曲线

宣传阵地，allin抖音直播，营销打法先进且新颖。4）品牌：借力国潮百胜中国恒生指数

美学成功实现品牌形象与中国文化的深度绑定，相比于一众成熟快餐品

牌，塔斯汀成色更新。10%

0%

接着我们对塔斯汀之于肯德基未来影响进行研判，认为塔斯汀的横空出

-10%

世