可编辑培训课件-2024年消费行业市场前景及投资研究报告：开年数据,消费韧性.pptx

证券研究报告行业动态从开年数据看2024年消费韧性发布日期：2024年2月26日

重点公司盈利预测?核心观点：春节旅游数据客单价有一定下降但人次提升明显，且名山大川数据显著优于全国平均，反映的是出行意愿的刚性，而消费更加谨慎，门票需求不改，其他二消三消相对较弱。同样在化妆品行业中，开年以来以韩束为代表的套盒产品在抖音销售爆发，实际从数据来看，过去3-5年内100元以下的极致低价/白牌产品出清显著，使得100-200元价格带销售量额均有显著提升，低价产品同样存在升级的韧性。因此在该赛道我们认为2024年仍有强劲的需求基础，量价稳定，对于中端产品更重要的则是对降级需求的把控，从而实现提升市占率逻辑。自然景区及本土品牌中价格带相对较低的福瑞达、上美股份、润本股份均值得关注。重点公司盈利预测股价/元2024/2/2387.5814.8529.2015.2829.7010.2711.189.29市值亿元EPS元/股E23PEE24行业免税公司代码22年2.430.170.11-0.52-0.60-0.46-0.180.01-0.280.000.11-0.23-0.270.360.915.840.042.062.482.021.080.700.430.04E244.121.031.670.951.450.710.650.500.620.501.040.190.311.511.3412.270.693.644.032.211.841.221.010.36E254.801.262.091.161.730.910.730.550.730.591.350.310.411.951.5815.910.834.555.012.702.251.391.270.45E2326.619.024.121.224.325.020.221.016.229.723.6229.163.526.717.037.633.235.720.334.325.218.239.332.6E2518.311.714.013.217.211.315.317.012.617.513.420.318.314.811.720.721.122.512.922.616.113.723.919.6中国中免王府井*锦江酒店首旅酒店华住集团（港元）中青旅*601888.SH600859.SH600754.SH600258.SH1179.HK1,811.9168.6312.5170.6969.874.33.300.781.210.721.220.410.550.440.560.340.770.030.121.081.098.770.532.863.181.781.441.050.770.2721.214.417.516.020.514.417.318.714.920.417.432.524.719.013.826.925.228.116.127.719.715.730.124.6酒店类600138.SH600054.SH002033.SZ000888.SZ300144.SZ603136.SH002707.SZ000524.SZ605108.SH603043.SH300896.SZ002612.SZ603605.SH300957.SZ688363.SH2367.HK黄山旅游*丽江股份*峨眉山A*宋城演艺天目湖众信旅游*岭南控股*同庆楼广州酒家*爱美客朗姿股份珀莱雅贝泰妮81.5景区类51.09.1548.210.2318.086.30268.033.761.9出境游餐饮7.5350.528.8018.48329.8817.46102.2064.8061.0936.3019.0530.328.7874.9105.1713.777.3医美405.6274.5294.3361.2128.8121.689.3华熙生物*巨子生物（港元）上海家化丸美股份福瑞达化妆品600315.SH603983.SH600223.SH资料：Wind，中信建投证券，注：*采用wind一致预期。2

社服：春节旅游数据情况?消费向头部景区集中，目的性增强，优质供给仍有增长潜力?经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。疫情后旅游数据恢复情况疫情后节假日客单价恢复情况（元/人次）客流恢复比例-文旅部口径收入恢复比例-文旅部口径客单价客单价恢复度140%120%100%80%60%40%20%0%119.1%112.8%119.0%109.4%16001400120010008006004002000120%98.1%77.8%97.5%96.5%