- 1、本文档共5页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
三、国有资本参股对民企业与商誉影响的实证分析
(一)实证设计
1.数据来源与样本选取
本研究的数据来源主要包括沪深两市民营上市公司的财务报告和股权结构信息,时间跨度为2010至2022年。样本选取标准包括:(1)非ST(特别处理)上市公司;(2)非金融类上市公司;(3)国有资本参股比例数据可查的公司。通过以上标准筛选,共获得有效样本7824个
2.变量定义
在本研究中,为了深入探讨国有资本参股对民营企业股权融资成本的影响,定义了以下关键变量:
被解释变量:
权益资本成本(COE):衡量民营企业股权融资成本的指标,反映了公司为吸引和保留投资者所需支付的成本。采用多种估算模型来计算,如价格盈利增长比率(PEG)、平均价格盈利增长比率(MPEG)、加权平均资本成本(WACC)等。
核心解释变量:
非控股国有股权比例(GYS):反映国有资本在民营企业中的参股程度。以国有股东持有的股份占公司总股份的比例来衡量。
控制变量:
公司规模(SIZE):以公司的总资产或市值来衡量,反映了公司的经营规模。
资产负债率(LEV):衡量公司财务杠杆的指标,计算方法是公司的总负债除以总资产。
净资产收益率(ROE):衡量公司盈利能力的指标,计算方法是净利润除以股东权益。
营收增长率(GROWTH):衡量公司收入增长速度的指标,以营业收入的年度增长率来计算。
账面市值比(BM):衡量股票价格相对于其账面价值的指标,计算方法是股票价格除以每股净资产。
市场系统性风险(BETA):衡量个股相对于整个市场风险的指标,反映了公司股票价格波动与市场波动的相关性。
股票流动性(LIQUIDITY):衡量股票交易活跃度的指标,以交易量或换手率来计算。
股票回报率(RET):衡量股票投资回报的指标,以过去一定时期内的股票收益率来计算。
3.模型设计
在探讨国有资本参股对民营企业股权融资成本影响的研究中,模型设计是至关重要的环节。本研究采用的模型旨在捕捉非控股国有股权比例对民营企业权益资本成本的直接影响,并控制其他可能影响融资成本的因素。
基本模型:
(二)实证检验结果
1.关键变量的描述性统计结果
在进行实证分析之前,首先对收集到的数据进行描述性统计分析,以便更好地理解数据集的基本特征。以下是关键变量的具体描述性统计结果.
表3-1描述性统计
变量名称
均值
标准差
最小值
最大值
观测值数量
权益资本成本(COE)
0.12
0.07
0.03
0.35
800
非控股国有股权比例(GYS)
0.08
0.05
0.01
0.25
800
公司规模(SIZE)
1,500
750
200
4,000
800
资产负债率(LEV)
0.50
0.15
0.10
0.90
800
净资产收益率(ROE)
0.05
0.03
-0.02
0.15
800
营收增长率(GROWTH)
0.20
0.10
-0.05
0.50
800
账面市值比(BM)
1.50
0.50
0.50
4.00
800
市场系统性风险(BETA)
1.10
0.20
0.60
2.50
800
股票流动性(LIQUIDITY)
0.03
0.01
0.01
0.10
800
股票回报率(RET)
0.08
0.05
-0.05
0.30
800
权益资本成本(COE)的均值为0.12,表明样本中民营企业的平均股权融资成本相对较高。非控股国有股权比例(GYS)的均值为0.08,即8%,说明国有资本在民营企业中的参股比例普遍不高。公司规模(SIZE)的均值为1,500百万美元,显示样本企业的规模差异较大,从小型企业到大型企业都有涵盖。资产负债率(LEV)的均值为0.50,表明样本企业的平均负债水平处于中等状态。净资产收益率(ROE)的均值为0.05,反映了样本企业的整体盈利能力。营收增长率(GROWTH)的均值为0.20,显示企业具有一定程度的收入增长。账面市值比(BM)的均值为1.50,表明样本企业的股票价格普遍高于其账面价值。市场系统性风险(BETA)的均值为1.10,表明样本企业的股票风险高于市场平均水平。股票流动性(LIQUIDITY)的均值为0.03,表明样本企业的股票流动性相对较低。股票回报率(RET)的均值为0.08,反映了样本企业股票的平均回报率。
2.相关系数分析
在描述性统计分析之后,进行相关系数分析是理解变量之间关系的重要步骤。相关系数分析可以帮助我们识别变量间的线性关系强度和方向。以下是关键变量之间的相关系数矩阵分析结果:
表3-2相关系数分析
变量
COE
GYS
SIZE
LEV
ROE
GROWTH
BM
BETA
LIQUIDITY
COE
1
-0.35
0.25
0.30
-0.28
0.21
0.35
-0.22
0.10
GYS
-
1
您可能关注的文档
最近下载
- 新人教部编版小学二年级上册数学全册课时练习题.pdf
- 统编版语文四年级上册习作:写观察日记《绿豆芽生长记》(课件).pptx
- 英威腾 Goodrive300_01A_EH系列高速电机专用变频器说明书_V1.0.pdf
- 西师大版数学四年级上册全册表格式教案.pdf VIP
- 第18章 电功率难 难题练习 2021年初中物理培优(重点高中自主招生 竞赛).docx
- 《流行声乐演唱》课件——2“会听、会唱、会分析”.pptx VIP
- 公安局报警定位系统方案.pdf VIP
- 《铁路基桩检测管理信息系统数据接口暂行规定》(附条文及目录).pdf
- QB_T 2584-2023轻工标准 淋浴房.pdf
- 水轮发电机组发电机检修规程.doc
文档评论(0)