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2024年06月21日
策
略投资策略
研
究
航运市场如何看？
运费是航运业的核心因素，当前运费价格正处于见底回升阶段：
◼上证综合指数走势（近三年）
需求端：①欧洲降息或将带来对经济的潜在刺激，带动进口从而提升
10%
对航运业的需求。②库存周期的领先指标OECD已从2023年4月开始见
4%底回升，该指标通常领先库存周期6-12个月，结合美国商业库存同比增
(2%)124680速已见底，美国或已进入补库初期，这将为集运业带来更多的持续性需求。
2/12/2
/9//4/
6/11/6
/31/4/
太32/424
2322
(8%)2
平供给端：①红海危机带来航线调整，运输距离变长，危机等待巴以和
洋(14%)解，短期难见实质性进展；②巴拿马运河遭遇历史极端干旱，虽有望随厄
证(20%)尔尼诺减轻而好转，但由于水文干旱对降水的响应存在累积和时滞效应，
券需要累计一定的降水量后才能有效恢复巴拿马运河的水位，预计巴拿马运
河拥堵仍将持续至24年底。两大因素加剧供给端矛盾，加剧运力紧张。
股
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份集运业：需求端进入旺季，港口拥堵加剧供给矛盾：
有估值与盈利周观察——6月第二
限期--2024-06-17需求端：三四季度我国出口将步入季节性旺季，出口较上半年明显提
流动性与仓位周观察——6月第二升，意味着集运需求下半年也将步入季节性旺季。
公
期--2024-06-18
司不立危墙之下--2024-06-16供给端：红海危机带来的影响持续显现，集运业的班轮运输模式使得
证其更易受到船只绕行的影响，集运业运行效率下降，当前全球第二大集装
券证券分析师：张冬冬箱港口新加坡港已经出现了较为严重的拥堵问题，拥堵情况接近21年水
平，亚洲各港口的航行时间表受到干扰，而且在红海危机持续下，供应链
研电话存在进一步紊乱的可能，这意味着运价将进入易涨难跌的阶段。
究E-MAIL：zhangdd@
分析师登记编号：S1190522040001
报研究助理：吴步升油运业：OPEC+延续减产不及预期，沙特财政收支平衡点下挺油价意
告电话愿强，原油低库存与夏季出行高峰不宜过分看低油价，油运需求端短期等
E-MAIL：wubs@
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