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第一章利率与汇率
局频考点:利率概述
(一)内涵:
利率是指借款人在单位时间内应支付的利息与借贷资金的比率。
(二)分类:
1.决定方式:固定利率与浮动利率;
2.真实水平:名义利率与实际利率(相差通胀率、通缩率);
3.期限单位的不同:年利率、月利率、日利率。(年利率二月利率xl2=日利率x360)
高频考点:现值与终值
(一)现值
1.定义:又称在用价值,是指把未来的一笔支付或支付流折算为今天的价值。
2.系列现金流的现值:PV=Ai/(1+r)+A2/(1+r)2+An/(1+r)n
其中,PV表示现值,A表示第i年年末的现金流量,r表示年贴现率。
2连.续复利下的现值
(1)一年之内多次支付利息:PV=An/(1+r/m)nm
其中,An表示第n年年末的现金流量,r表示年贴现率,m表示年息次数。
(2)连续复利:PV=An/ern
每年的息次数越多,现值越小。随着息间隔的缩短,现值以递减的速度减小,最后等于连续
复利条件下的现值。
(二)终值
1.定义:又称将来值或本息和,是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。取决于现值的
大小、利率的高低、借款期限和息方式。
假如当前有一笔资金,金额为P,存期为n年,年利率为r。
如果按单利算,则n年后的终值FVn为:
FVn=P+Prn=P(1+rn)
如果按复利计算,则n年后的终值FVn为:
FVn=P(1+r)11
高频考点:三种利率决定理论
(一)古典利率理论:利率决定于储蓄与投资的相互作用。
储蓄(S)为利率(r)的递增函数,投资(I)为利率的递减函数,古典利率理论下的利率如图所
Zj\0
—1—
£,
当SI时,利率会下降;当SI时,利率会上升;当S二I时,利率便达到均衡水平。
隐含假定:当实体经济部门的储蓄等于投资时,整个国民经济达到均衡状态。
(二)流动性偏好理论
1.货币供给(Ms)是外生变量,其变化由中央银行直接控制。因此,货币供给独立于利率的变动。
2.货币需求(MQ的变动则取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好动机包括交易动机、预
防动机和投机动机。其中,交易动机和预防动机形成的交易需求与收入正相关,与利率无关。投
机动机形成的投机需求与利率负相关。
3.货币需求曲线是一条折线,货币供给曲线为一条直线,均衡利率取决于货币需求曲线与货币供
给曲线的交点。当货币供求达到均衡时,利率便达到均衡水平。
4“流动性陷阱”:当利率下降到某一水平时,市场就会产生未来利率上升的预期。这样,货币的
投机需求就会达到无穷大,这时,无论中央银行供应多少货币,都会被相应的投机需求吸收,从
而使利率不能继续下降而“锁定,,在这一水平。在“流动性陷阱”区间,货币政策是完全无效的,此
时只能依靠财政政策。
4.隐含假定是:当货币供求达到均衡时,整个国民经济处下均衡状态。凯恩斯认为决定利率的所
有因素均为货币因素,利率水平与实体经济部门没有任何关系。因此,它属于“纯货币分析”的框
架。在方法论上,它从古典利率理论“纯实物分析”的一个“极端”跳到“纯货币分析”的另一个“极端”。
(三)可贷资金理论
可贷资金理论综合了前两种利率决定理论,认为利率由可贷资金市场的供求决定,利率的决定取
决于商品市场和货币市场的共同均衡,任何使可贷资金的供给曲线或需求曲线移动的因素都将改
变均衡利率水平。
1.借贷资金的需求:投资流量和希望保有的货币量;
2.借贷资金的供给:储蓄流量和货币供应量。
高频考点:汇率的概念
1.定义:汇率又称汇价,是指一种货币用另一种货币所表示的价格,反映的是两种货币之间的兑
换或折算比率。
2.标价法
(1)直接标价法:又称应付标价法,是以一定整数单位(1、100、10000等)的外国货币为标准,
折算为若干单位的本国货币,这种标价法是以本国货币表示外国货币的价格,因此可以称为外汇
汇率。目前,我国和世界其他绝大多数国家和地区都采用直接标价法。
(2)间接标价法:又称应收标价法,是以一定整数单位(1、100、10000等)的本国货币为标准,
2-
折算为若干单位的外国货币,这种标价法是以外国货币表
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