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行2024年06月22日
业
报投资建议:强于大市(维持)
告
│轻工制造上次建议:强于大市
行
业质价比引领国货崛起,智价比推动家居焕新相对大盘走势
投——轻工行业2024年度中期投资策略轻工制造沪深300
资10%
策行情回顾:年初至今,轻工板块累计录得-9.04%的收益,板块表现弱于大
略-3%
盘。市场对地产β、消费需求等悲观预期反应较为充分,当前行业估值已
处于历史低位。个股层面,经营业绩稳健的低估值龙头公司仍受资金青睐。-17%
-30%
➢家居:政策托底存量成主需,智能化前景广阔2023/62023/102024/22024/6
2024年政策博弈情绪带动家居股价短期波动,长期新房红利减退、大宗渠
道弱化趋势明显,政府收储和房屋限售限贷政策逐步放宽以满足刚性改善作者
性住房,存量更新需求将占据较大比例,有望带动家居基本面好转。传统分析师:管泉森
家居渠道拓展延续整装/融合大店化、市场下沉、直播电商和家具出海四条执业证书编号:S0590523100007
主线,头部企业综合优势强劲有望驱动集中度提升;产品端智能家居产业邮箱:guanqs@g
契合以旧换新闭环,推动消费产业双升级,高增速低渗透下增量空间广阔。分析师:孙珊
执业证书编号:S0590523110003
➢出口链:欧美地区增速稳定,新兴市场贡献增量
邮箱:sunshan@
2024年补库及海外消费需求改善推动轻工品类出口增长,当前库销比仍处
分析师:戚志圣
低位。Temu、TikTokShop跨境电商新平台为出海供货商和服务商创造增量
执业证书编号:S0590523120002
需求,近期红海局势和关税等宏观因素扰动海运费上行,FOB企业或因运力
邮箱:qizhsh@g
影响订单节奏,CIF企业或受运费影响带来业绩压力。但整体来看拉美等新
兴市场增速强劲,欧美大盘稳步回暖,下半年外销整体表现或将好于预期。
➢包装:金属包装格局有望改善,议价能力提升
年初至今,金属包企收入增长与下游景气回升高度相关,三片罐成本下行
叠加订单修复带动行业盈利回暖。展望未来,中粮包装收购事件有望加速
行业整合,提升金属包装行业议价能力,并改善金属包装产业链价值分配。
➢造纸:短期成本压力增加,静待经营向上拐点
成本端,木浆价
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