全球大类资产跟踪：欧美股市上涨-240622.pdf

欧美股市上涨——全球大类资产跟踪（6/17-6/21）

证券研究报告/固定收益周报2024年6月22日

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分析师：肖雨

投资要点

执业证书编号：S0740520110001◼本周（6月17日—6月21日），国内外资产价格分化：海外股市涨、债市跌；国内股

Email：xiaoyu@市跌、债市涨；美元升值，人民币贬值。商品中，原油价格继续上涨，黑色系商品跌幅

扩大。

研究助理：游勇

Email：youyong@◼本周海外市场风险偏好回升，欧美股市上涨，债券收益率上行。

美国方面，降息预期回落，但经济韧性超预期，“三巫日”加剧市场波动。6月议息会

议后，部分委员表态偏鹰，降息预期小幅回调。经济基本面方面，上周首次申请失业救

[Table_Report]济人数回落但总数高于预期，劳动力市场继续降温。但周五公布的美国6月MarkitPMI

相关报告

显著好于预期，制造业、服务业PMI均超预期回升，结构数据显示商业活动复苏的同

时，通胀压力降温，这意味着美国经济仍然偏强。

欧洲方面，英国8月降息预期升温，且经济预期上调，法国债市受到政治不确定性与潜

在财政危机拖累。英国央行维持6月利率不变，但会议表述偏鸽派，同时暗示更多决策

者支持降息，市场预期后续降息概率增大。英国央行还上调二季度GDP增速预期。上

周欧洲议会选举结果暗示政治光谱右移，法国宣布提前选举。政治动荡叠加财政赤字的

恶化，法国债券收益率继续上行。

本周欧美股市普遍上涨，债券收益率普遍上行。本周10年期美债收益率上行5.0BP至

4.25%。10年期英债、法债分别上行4.2BP和2.6BP，10年期德债收益率下行2.0BP。

美股道琼斯工业指数、标普500分别上涨1.45%、0.61%，纳斯达克指数持平上周。欧

洲巴黎CAC40指数、伦敦FT100指数和德国DAX指数分别上涨1.67%、1.12%和

0.90%。美欧降息预期差叠加美国经济韧性，推动美元进一步走强。本周美元指数上行

0.28%至105.83。

◼国内经济基本面变化不大，A股继续下跌，债券利率多数下行。资金面边际收紧、央行

表态引起债市小幅波动。

债市方面，基本面推动国债利率小幅下行。周一公布的经济数据仍然呈现有效需求不足

特征，结合此前公布的物价、金融数据看，基本面对于债市的支撑作用不变，并且由于

实际利率仍然偏高、实体融资需求不足的挑战仍然存在，年内政策利率下调仍可期待。

本周10年期国债收益率几乎与上周持平，为2.26%。1年期、5年期、30年期和50年

期国债收益率分别下行0.3BP、2.0BP、1.9BP和1.8BP。

周内央行行长在陆家嘴论坛发表主题演讲，阐述货币政策框架。市场短期