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证券研究报告|公司点评
2024年05月26日
中国化学(601117.SH)
当前时点为什么重点看好中国化学?
中东、俄罗斯等区域大项目驱动公司海外订单高增长。近年来多项重要外交买入(维持)
活动表明,中东与俄罗斯等地区属于我国海外重点合作地区,这两地油气资股票信息
源丰富,石化/能源工程投资需求旺盛,同时支付能力有较好保障,预计后续
在石化/化工/能源领域与中国企业会有更多合作。中国化学作为全球化学工行业专业工程
程龙头,在中东与俄罗斯已有良好基础,2019年中标俄罗斯波罗的海近千亿前次评级买入
大单,去年中标651亿俄罗斯甲醇大单,新签多个沙特地区订单,近期新闻5月24日收盘价(元)8.04
报道签约伊拉克80亿美元炼油大单,后续有望受益我国与中东及俄罗斯合总市值(百万元)49,120.14
作深化,斩获更多标志性大项目。2023/2024Q1公司分别新签境外订单总股本(百万股)6,109.47
1006/226亿元,同增166%/240%,占总订单的比例分别为31%/18%(2022其中自由流通股(%)99.02
年为13%),海外订单持续快速增长,且占比明显提高。考虑到海外项目一30日日均成交量(百万股)94.58
般有较多预付款,且结算更加及时,后续随着公司海外项目占比提升,公司股价走势
现金流有望持续向好。
大型化工基地搬迁、更新改造等需求为国内订单提供支撑。近年来“城围石中国化学沪深300
化”问题愈发突出,化工项目安全生产与环保问题受到广泛重视,大型园区16%
搬迁、改造项目推进节奏明显加快:1)大型石化基地搬迁:中石油、中石化
0%
旗下九大石化基地搬迁提速,其中两大项目已经取得重大进展:2022年11
月20日,大连市政府与中国石油集团举办大连石化搬迁改造项目合作框架-16%
协议签约仪式,2024年一季度正式签署搬迁升级改造项目协议,项目总投资
约685亿元。2023年底青岛石化明确将异地搬迁至董家口“绿色低碳新材-32%
料产业园区”,2024开始建设,系官方首次对搬迁目标和进度做出明确答复。2023-052023-092024-012024-05
2)大型煤化工基地更新改造:国内四大煤化工基地所在地区陆续发布现代
煤化工产业示范区总体规划/十四五发展规划,现代化、绿色化改造需求有望作者
释放:鄂尔多斯2023年全市计划实施22个现代煤化工重点项目,总投资超
2000亿元;陕西榆林规划到2025年新增固定资产投资3900亿元;新疆准分析师何亚轩
东提出到2025年累计实现直接投资达1400亿元以上;到2030年累计实现执业证书编号:S0680518030004
直接投资达到2400亿元以上。大型化工基地搬迁、煤化工基地改造后续有邮箱:heyaxuan@
望加速落地,叠加近期国内设备更新政策推动化工企业改造升级提速,国内分析师程龙戈
化学工程市场需求有望得到较强支撑。公司作为国内化学工程龙头有望获取执业证书编号:S0680518010003
较大份额,境内新签订单有望保持稳
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