第六章 投资决策（1）课件.pdf

第6章投资决策

第6章投资决策

5.1投资项目的现金流量

5.1投资项目的现金流量

5.2投资项目的评价方法

5.2投资项目的评价方法

5.3投资项目评价方法的应用

5.3投资项目评价方法的应用

5.1投资项目的现金流量

•现金流量的概念

Ø现金流入量（CashInflow）是指由于投资项目的实施而

引起的现金收入的增加或现金支出的减少。

Ø现金流出量（CashOutflow）是指由于投资项目实施引起

的现金支出的增加或现金收入的减少。

Ø净现金流量(NetCashFlow)是指一定期间现金流入量与现

金流出量之差。

Ø增量现金流量(IncrementalCashFlow)。投资项目任何

一年生产的现金流量的大小，应该是该投资项目实施与不

实施相比，收入和支出的改变量这就是所谓的增量现金流量。

•净现金流量的确定方法

Ø初始投资现金流量的构成：

a.固定的建用；

b.相应流动资金的投入；

c.更新固定资产净残值收入。

NCFAT=NCFBT×(1-T)+D×T

NCFAT=NCFBT×(1-T)+D×T

n经营现金净流量

n经营现金净流量

n=（营业收入—付现成本—折旧）×（1—

n（营业收入付现成本折旧）（

=——×1—

所得税率）+折旧

所得税率）折旧

+

n=营业收入×（1—所得税率）—付现成本

n营业收入（所得税率）付现成本

=×1——

×（1—所得税率）+折旧×所得税率

（所得税率）折旧所得税率

×1—+×

=税后营业收入—税后付现成本+折旧抵税

税后营业收入税后付现成本折旧抵税

=—+

=(营业收入-付现成本)×（1-所得税率）+折

营业收入付现成本（所得税率）折

=(-)×1-+

旧抵税

旧抵税

NCTAT=(NCFBT-D)×(1-T)+D

NCTAT=(NCFBT-D)×(1-T)+D

=净利+折旧

净利折旧

=+

n经营现金净流量

n经营现金净流量

n=营业收入—付现成本—所得税

n营业收入付现成本所得税

=——

=营业收入—（营业成本—折旧）—

营业收入（营业成本折旧）

=———

所得税

所得税

n=营业利润+折旧—所得税

n营业利润折旧所得税

=+—

n=税后净利+折旧

n税后净利折旧

=