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行业分析报告纺织行业中期投资

策略深度研究报告

纺织行业2010年中期投资策

2010年06月29日行业深度研究报告

略

出口恢复至高点，内销增速仍处高位

中性维持评级

核心观点:分析师

生产型企业：出口增速和业绩增速恢复至相对高点，全年前高后低。马莉

目前原料价格处于历史高位、低端劳动力成本持续提升、欧元贬值及欧债：Mali_yj@

危机使欧元区需求下滑，均将成为阻碍下半年行业增速和企业业绩增长的：(8610)9

不利因素。执业资格证书编号：S22

品牌内销型企业：零售增速仍处高位，2010年不存在业绩下调压力。

现有限额以上企业服装等零售额增速、大型商场服装零售增速数据仍处于相关研究

景气高位；而重点内销品牌服饰上市公司终端零售维持两位数增速、3-51．2010投资策略：需求增速上行，业绩弹性

月份召开的秋冬季订货会增速均好于前两季等均为2010年业绩提供保障；凸现2010.01.11

本年度企业业绩增速普遍在20%以上。2．2010年3月份投资策略：年报、订货会影

响本月股价走势2010.03.05

维持生产型企业“中性”投资评级。主要基于成本上涨、欧元区需

3．2010年6

求下滑，以及上市公司业绩增速于2010Q1见顶。基于重点上市公司产能扩

跌期2010.06.03

张、提价和原料储备决定的毛利率水平，结合估值情况，谨慎推荐三家细

分行业龙头鲁泰A、伟星股份、华孚色纺。

下调品牌服饰企业至“谨慎推荐”评级。由于上半年超额收益显著，

目前相对于A股、H股同类上市公司估值水平偏高。基于渠道扩张、单店

内生增长、销售净利润率变动，建议投资者继续关注商务休闲及家纺龙头

七匹狼、罗莱家纺，以及前期受各种负面影响、估值相对合理的报喜鸟、

美邦服饰。

需要关注的重点公司

股票名EPS（元）PE（X）合理价值区间

股票代码10-12EPSCAGRROE2010E

称2010E2011E2012E2010E2011E2012E（元）

七匹狼002029.SZ0.971.251.5631.4024.3719.5329.40%19.48%29.1-35.0

罗莱家1.411.802.31