证券行业2024年中期策略：顺应新监管环境，迎接供给侧改革-240626.pdf

[Table_Page]投资策略报告|证券Ⅱ

证券研究报告

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证券行业2024年中期策略行业评级买入

前次评级买入

顺应新监管环境，迎接供给侧改革报告日期2024-06-26

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核心观点：相对市场表现

⚫2024H1证券板块滞涨于上证指数。由于部分业务承压、监管环境趋24%

15%

严，证券行业遭遇业绩和估值双重压力，截至6月20日，券商指数

6%

（884780.WI）较年初下跌9%，跑输上证及沪深300指数。-2%

06/2309/2311/2301/2404/2406/24

⚫业务仍有一定压力，但呈边际缓和态势。（1）一级市场业务触及冰点，-11%

前5个月IPO/再融资/债券承销规模分别-84%/-76%/-1%，但6月以来-20%

证券Ⅱ沪深300

三大交易所IPO业务逐渐恢复，科创板改革八项措施已经落地。（2）

二级权益市场活跃度回暖后有所震荡，债券市场则表现超预期，有望带

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来业绩增量。（3）两市日均成交额4月开始震荡下行，6月份缩量显分析师：陈福

著，预计后续有望成交回暖。（4）受ETF及债基提速增长，公募基金SAC执证号：S0260517050001

规模再创新高，前5个月新发基金+60%，不过偏股型和混合型基金仍SFCCENo.BOB667

面临较大压力。（5）公募基金综合费改三步走方案已基本完成前两步，0755

年内预计将出台降低市场费用方案，靴子落地，轻装再出发。（6）监管chenfu@

密集处罚的窗口期或已结束，对业务和估值的冲击有所减缓。

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⚫新国九条推动资本市场可投性提升，当前资本市场改革