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行业报告|行业研究周报

公用事业

证券研究报告

2021年11月08日

公用事业四问四答投资评级

行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

本周专题

作者

近期绿电交易、新能源运营商以及天然气涨价等话题引发了市场的广泛关

郭丽丽分析师

注，本周我们总结了以下四个问题并进行分析回答：

SAC执业证书编号：S1110520030001

****************

（1）绿电是否有后续交易量？

杨阳分析师

（2）新能源运营商的估值怎么看？SAC执业证书编号：S1110520050001

******************

（3）天然气上游标的表现为什么疲软？

行业走势图

（4）天然气价格上涨的趋势会持续多久？

公用事业沪深300

32%

核心观点26%

20%

绿电后续交易量：供给端风光平价项目以及包括水电在内的其他可交易项14%

目有望增多；需求端企业购买绿电的需求在增加，同时市场交易频率或将8%

2%

逐步抬升，因此我们认为绿电市场未来交易量以及交易规模有望持续增

-4%

长。-10%

2020-112021-032021-07

新能源运营商估值：我们认为新能源运营商整体估值仍具备提升空间，理资料来源：贝格数据

由如下：（1）我国风电及光伏的建造成本逐步下行：我国陆上风电LCOE

已由2010年0.071美元/千瓦下降47.9%至2020年的0.037美元/千瓦，并相关报告

于2021年正式进入平价时代；（2）绿电交易的提振：首批绿电交易价格1《公用事业-行业点评:天风问答系

较当地电力中长期交易价格溢价0