可编辑培训课件-温控设备行业市场前景及投资研究报告：工业温控应用拓宽，平台化龙头.pptx

证券研究报告?行业深度报告工业温控应用持续拓宽，关注平台化龙头——温控设备系列研究发布日期：2024年4月16日

核心观点?工业温控设备对于保障工业设备以及服务器、电池等工业器件的稳定性、可靠性具有重要意义，智能化升级+技术迭代持续驱动温控设备需求。按工业温控下游行业看，机房、传统工业领域占比较高，电化学储能需求快速增长，半导体设备领域仍有较大空间。我们判断，工业温控设备应用场景有望持续加深、拓宽，长期看好温控设备领域中平台化、跨行业布局的优质标的，关注切入高景气赛道的高弹性个股。2

摘要?工业温控对于保障工业设备以及工业器件的稳定性、可靠性具有重要意义，智能化升级+技术迭代持续驱动工业温控设备需求。温控是通过感应外界环境温度变化，并自动控制系统进行温度调节的一种技术。在工业场景，温控设备可提高相关设备、器件的稳定性、可靠性及使用寿命并兼顾节能环保；在消费场景，温控设备可保障环境的温度在人体舒适的范围内。温控技术按冷却介质可划分为风冷和液冷，按照液态冷媒从发热设备上的吸热方式，可进一步将液冷划分为冷板式、喷淋式、浸没式三种路线，其中液冷凭其散热快、适用广、占用空间小，渗透率逐步提升，已成为大势所趋。温控设备可大致分为工业场景温控和消费场景温控两大类，工业与消费场景温控产品在产品性能要求、定制化程度以及销售模式方面均差别较大，本文研究重心聚集在工业场景温控领域，尤其关注增量市场。?从工业温控设备下游分布看，2023年机房类、传统工业温控分别占比68%、25%，是当前工业温控行业的主要组成部分。从增速看，未来五年电化学储能温控CAGR达到45.2%，其他细分领域温控设备CAGR均在10%上下。1）机房类温控：随着数据中心被纳入新基建，机房类温控设备的市场规模持续增长。此外，随着“东数西算”政策对数据中心PUE提出更高要求、AI发展驱动服务器功率密度大幅提升，液冷技术渗透率快速提升。2）传统工业温控：主要应用于各类通用设备、专用设备领域，下游应用行业多样，整体市场稳健增长。3）电化学储能温控：近年来电化学储能景气度持续，2023年国内储能招中标量爆发性增长，2024年有望延续高景气。此外，电芯大型化趋势驱动液冷渗透率提升，同时带动储能温控系统价值量提升。4）半导体设备温控：技术与客户壁垒高，竞争格局集中，且仍有较大空间。?长期看好工业温控设备领域中平台化、跨行业布局的优质标的，关注切入高景气赛道的高弹性个股。我们判断，随着各工业领域持续提高对设备加工精度、节能减排的要求，温控设备应用场景有望持续加深、拓宽，市场空间有望持续增长，并且技术迭代空间较大，有望逐步实现风冷到冷板式液冷、再到浸没式液冷的技术迭代。?重点推荐：英维克、同飞股份3

目录?一、温控设备行业概况1.1温控系统概述1.2技术路线分为风冷、液冷，后者为未来发展趋势1.3工业温控设备行业全景图?二、工业温控：整体市场稳健增长，液冷方案在各领域快速渗透?三、工业温控行业相关标的?四、投资建议?五、风险提示

1.1温控系统概述温控是通过感应外界环境温度变化、自动控制系统进行温度调节的一种技术?温控的作用在于将相关工业器件、设备或人体所处环境的温度、湿度、洁净度等指标严格控制在特定范围内，从而提高工业器件、设备的稳定性、可靠性及使用寿命，或为人体提供舒适的办公及居住环境，广泛应用于各类工业及消费场景之中。?温控系统原理：温控系统内有制冷剂，当其通电工作后，制冷剂到了内部空间较大、温度较高的蒸发器中后，它会迅速的汽化并将大量的热量带走，这时候蒸发器的温度会很低，而温度较高的气态制冷剂到了室外，在冷凝器的作用下会放出热量。当制冷剂经过冷凝器被施加高压后，它重新变成液态的制冷剂，并通过管道流入蒸发器里面，紧接着再次汽化便将大量的热量带出室外。图表：温控系统主要结构及循环原理?：电子开发网、中信建投

1.2技术路线分为风冷、液冷，后者渗透率逐步提升按冷却介质区分，温控系统可大体分为风冷和液冷两种技术路线?①风冷温控系统：以空气为冷却介质，利用对流换热降低器件温度的一种冷却方式。?②液冷温控系统：以液体为冷却介质，常用介质有水、乙二醇水溶液、纯乙二醇、空调制冷剂和硅油等。目前分为液冷板、喷淋式和浸没式液冷三类。?液冷渗透率逐步提升，为未来发展趋势。1）风冷系统具有结构简单、易维护及成本低等优点，目前我国温控设备存量以风冷为主；2）液冷凭借具有散热效率高、适用范围广、占用空间小等优点，已成为大势所趋，渗透率有望不断提升。图表：温控系统产品分类图表：服务器领域风冷和液冷原理对比种类原理风冷系统是以空气为冷却介质，利用对流换热降低电池温度的一种冷却方式。风冷系统具有结构简单、易维护及成本低等优点.风冷液冷液冷系统是以液体为冷却介质，通过对流换热将电