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《现代货币银行学教程》〔第三版〕〔2006年〕胡庆康主编,复旦大学出版社
博学而笃志,切问而近思——《论语》
博晓古今,可立一家之说;
学贯中西,或成经国之才。
货币与货币制度
货币产生:简单的或偶然的价值形式、扩大的价值形式、一般价值形式、货币形式
货币的本质:是固定地充当一般等价的特殊商品。
货币的职能:价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币
货币流通必要量=〔商品价格总额—赊销商品价格总额+到期支付总额—相互抵销的支付总〕/货币流通速度
货币制度的演变:银本位制、金银复本位制〔平行本位制、双本位制、跛行本位制〕、金本位制〔金币、金块、金汇兑〕、不兑现的信用货币制度
货币层次的划分:
狭义的货币供给量M1=流通中的现金+商业银行体系的支票存款,交换媒介和支付手段
广义的货币M2=M1+商业银行的定期存款和储蓄存款,增加了贮藏手段
扩大的M3=M2+其他金融机构的储蓄存款+定期存款
M4=M3+其他短期流动资产〔如国库券、银行承兑汇票、商业票据等〕
信用
信用是一种借贷行为,在商品经济条件下,为以归还和付息为条件的商品或货币的单方面的价值转让。
信用的根本形式:商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、租赁信用〔经营性、融资性、效劳租赁〕、国际信用等
信用工具:商业票据、支票、银行票据、股票、债券、
利息的本质:
1、西方古典经济学家的利息理论
威廉·配第〔1633-1687〕与约翰·洛克〔1632-1704〕“利息报酬说”
达德利·诺思〔1644-1691〕“资本租金说”
约瑟夫·马西〔?-1784〕“利息源于利润说”
亚当·斯密〔1723-1790〕“利息剩余价值说”
2、近现代西方学者的利息理论
纳骚·西尼尔“节欲论”
约翰·克拉克“边际生产力说”
欧文·费雪“人性不耐说”
约翰·梅纳德·凯恩斯“流动性偏好说”
3、马克思利息理论“剥削论”
利率的结构:
1、利率的期限结构分析的三个主要理论:〔收益率曲线〕
预期理论ExpectationTheory也叫无偏预期理论Unbiased-expectationTheory,它认为任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关。无法解释收益率曲线一般都是向上倾斜的。
市场分割理论SegmentedMarketTheory,将不同期限的证券完全分割开,认为它们是完全独立的市场。无法解释不同期限的利率有着相同的波动这一现象。
流动性偏好理论LiquidityPerferenceTheory,是对预期理论进行修正而提出的。认为短期债券的流动性比长期债券高。
2、利率的风险结构利率与风险呈正比例关系,它受以下因素影响:税收及费用、违约风险、流动性风险。
利率决定的理论分析:
古典学派的储蓄投资理论
由储蓄和投资的相互作用决定的,认为利息所得完全是由技术水平、劳动供给、资本和自然资源等真实因素决定的,而不受货币因素影响,也被称为真实的利率理论
凯恩思学派的流动性偏好理论
是一种货币理论,认为利率不是由储蓄和投资的相互作用决定的,而是由货币量的供求关系决定的。货币的需求是一个内生变量,取决于人们的流动性偏好,利息是对放弃流动性的补偿。人们流动性偏好的动机有三个:交易动机、谨慎动机和投机动机。其中交易和谨慎动机带来的货币需求与利率没有直接关系,它是收入的函数,有与收入成正比;而投机带来的货币需求那么与利率成反比,因为利率越高人们持有货币进行投机的时机本钱也就越高。
流动性偏好理论中还有一种特殊的极端情况,就是流动性陷阱。“流动性陷阱”产生的原因就是人们会认为利率只有可能上升而不会继续下降,因此他们将只持有货币,对货币的需求就会无限大。而在这种情况下,即使是货币供给增加,也不会导致利率的下降。
新古典学派的可贷资金理论
主要代表是剑桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。它在上两个理论的根底上,同时考虑了货币因素和实质因素。认为利率由可用于贷放的资金的供求来决定。可贷资金需求:投资、货币的窖藏〔hoarding〕;可贷资金供给:储蓄和货币供给量的增加量。
最大缺陷:在利率决定过程中,虽然它考虑了商品市场和货币市场,但是忽略了两个市场各自的均衡。当可贷资金市场实现均衡时,并不能保证商品市场和贷币市场同时到达均衡。
利率决定的宏观模型——IS—LM模型
以上三种理论还有一个共同的缺陷,那就是没有考虑收入因素。收入和利率之间存在着相互决定的关系,这就是希克斯和汉森对利率决定理论改良的主要观点。
IS—LM模型尝试从一般均衡的角度进行分析,结合多种利率决定理论,在兼顾商品市场和货币市场的同时,考虑了它们各自均衡。
金融市场
金融市场是商品经济开展的产物。金融就是资金余缺调剂的信贷活动。
债券发行价格的计算公式:
P=FV/(1+rm)n+Σ(FV*rb)/(1+
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