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股权收购中法律风险

在股权收购实践中，一些投资者盲目自信，仅凭自己对目

标公司的了解以及感觉就做出最终的决定，结果步入地雷

阵。股权收购作为一项复杂的法律工程，成功与否既取决

于前期对于目标公司状况全面准确的调查掌握，也取决于

收购过程中各种法律保障手段的有效设置。

针对如此复杂的法律工程，投资者除了依靠自身判断决策

外，还应当充分重视专业机构的作用与价值。风险一：拟

收购股权本身存在权利瑕疵

收购行为的直接对象，就是出让方持有的目标公司的股权。

如果出让方出让的股权存在权利瑕疵，将导致收购交易出

现本质上的风险。通常情况下收购方也对出让方出让的股

权做一定的调查核实，例如在收购前通过工商档案记录对

出让股权查询。但是，在具体交易过程中，曾经出现股权

有重大权利瑕疵，但在工商并未办理登记手续的实际案例。

因此，除工商档案查询外，还可以通过对目标公司内部文

件查阅（如重大决策文件、利润分配凭证等）及向公司其

他股东、高管调查等各种手段予以核实，并通过律师完善

相应法律手续，锁定相关人员的法律责任,最大程度的使

真相浮出水面。

风险二：出让方原始出资行为存在瑕疵

在股权收购后，收购方将根据股权转让协议约定向出让方

支付收购款，进而获取股权、享有股东权利、承担股东义

务。因为收购方不是目标公司的原始股东，有理论认为收

购方并不应当承担目标公司在出资设立时的相关法律责任。

因此，股权收购中，收购方往往对此类风险容易忽视。

但是，根据〈〈公司法》以及〈〈最W人民法院关于适用

IJ

〈中华人民共和国公司法〉若干问题的规定（三）》的相

关规定，如出让方存在未履行或未全面履行出资义务即转

让股权的情况，受让方有可能基于此种情况而与出让方承

担连带责任。在股权收购中，受让方应当特别注意出让方

是否全面履行完毕出资义务，同时可以通过就相关风险及

责任分担与出让方进行明确的约定，以规避可能发生的风

险。

风险三：主体资格瑕疵

目标公司主体资格瑕疵主要是指目标公司因设立或存续期

间存在违法违规行为而导致其主体资格方面可能存在的障

碍。如目标公司设立的程序、资格、条件、方式等不符合

当时法律、法规和规范性文件的规定、其设立行为或经营

项目未经有权部门审批同意、其设立过程中有关资产评估、

验资等不合法合规、目标公司未依法存续等。

是否存在持续经营的法律障碍、是否存在其经营资质被吊

销、其营业执照被吊销、目标公司被强制清算等情形均

可能导致目标公司主体资格存在障碍。

风险四：主要财产和财产权利风险

股权收购的常见动因之一，往往是处于直接经营目标公司

资产税收成本过高的考虑而采用股权收购这一方式，进行

变相的资产收购。在此种情况下，目标公司的主要资产及

财产权利就成为收购方尤为关注的问题。

对于目标公司财产所涉及的收购风险主要体现为以下几个

方面：目标公司拥有的土地使用权、房产、商标、专利、

软件著作权、特许经营权、主要生产经营设备等是否存在

产权纠纷或潜在纠纷；

目标公司以何种方式取得上述财产的所有权或使用权，是

否已取得完备的权属证书，若未取得，则取得这些权属证

书是否存在法律障碍；

目标公司对其主要财产的所有权或使用权的行使有无限制，

是否存在担保或其他权利受到限制的情况；目标公司有无

租赁房屋、土地使用权等情况以及租赁的合法有效性等等。

风险五：重大债权债务风险

目标公司重大债权债务是影响股权价值及收购后公司经营

风险的重要因素，相关收购风险主要包括：出让方是否对

目标公司全部债权债务进行如实披露并纳入股权价值评估

范围；重大应收、应付款和其他应收、应付款是否合法有

效，债权有无无法实现的风险；目标公司对外担保情况，

是否有代为清偿的风险以及代为清偿后的追偿风险；目标

公司是否有因环境保护、知识产权、产品质量、劳动安全、

人身权等原因产生的侵权之债等等。

股权收购中，对于目标公司担保的风险、应收款诉讼时效

以及实现的可能性应予以特别关注，通常还应当要求出让

方对