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证券研究报告|2023年05月04日

交通运输行业2023年5月投资策略超配

交运一季报表现符合预期，看好出行及一带一路相关个股

核心观点行业研究·行业投资策略

航运：南美雨季过后Cape船型表现亮眼但其他船型表现偏弱，本周BCI报交通运输

2301点，环比大涨17.6%，但是受其他船型运价回落影响，BDI报1435点，超配·维持评级

环比跌5.9%。油运方面，随着全球炼厂进入检修高峰，行业进入淡季，本周

证券分析师：姜明证券分析师：黄盈

BDTI报1046点，环比跌8.7%，BCTI报752点，环比跌22.3%，TD3C航线的021021

VLCC运价下降至44000美元/天，环比下降12500美元/天，且成交量仅12jiangming2@huangying4@

S0980521010004S0980521010003

单，较上周减少约一半水平。但是我们认为，今年行业需求的回升及供给的

证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆

紧缩或为大概率事件，淡季的影响或偏短期，23旺季的弹性或超出市场预期，021010

推荐招商轮船、中远海能、招商南油。luodan4@zengfanzhe@

S0980520060003S0980521030003

航空机场：民航复苏驱动行业盈利逐步好转，1Q民营干线航司率先实现证券分析师：高晟

盈利，大航全面减亏，枢纽机场业绩同样回归至盈亏平衡点附近。五一021

gaosheng2@

假期旅游客流表现火热，国内线量价齐升，国际线客运航班量恢复至19S0980522070001

年同期超四成。我们继续看好民航业供需反转的大方向，五一假期客流市场走势

火热进一步推升暑运预期。伴随着需求持续复苏，民航终将由供大于求

逐步向供需平衡乃至供不应求过渡，运价水平有望持续强势。航空板块

推荐春秋航空、吉祥航空、三大航，机场板块同样有望受益于国际线客

流逐步恢复，免税租金回归带来的业绩回暖，推荐上海机场、白云机场。

快递：从快递公司一季报表现来看，顺丰表现最为亮眼，公司一季度实现

扣非净利15.2亿元，同比增长66%，一方面得益于国内生产活动与消费需求

复苏，快递、快运、冷运业务的收入增速均加速修复，另一方面公司坚持精

益化资源规划和成本管控，毛利率同比提升1.6个百分点。圆通、韵达和

申通一季度分别实现扣非净利8.8亿元、3.5亿元以及1.3亿元，同比

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

分别为+7%/-14%/+34%，其中圆通和申通表现更优，业绩同比增长的同