纺织服饰行业中报前瞻：品牌化高基数，制造板块出口端景气度延续-240625.pdf

证券研究报告|公司动态报告

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2024年06月25日

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纺织服饰中报前瞻

品牌化高基数，制造板块出口端景气度延续

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纺织服饰评级及分析师信息

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行业评级：推荐

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Q2前瞻：服装板块Q2仍在消化高基数，制造板块出口端景气

度延续

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我们对纺服板块进行了Q2业绩前瞻：（1）服装品行业走势图

牌：服装Q2仍在消化高基数，同时叠加天气影响，品牌端

4-5月销售承压，5月下旬开始环比改善；（2）纺织制1%

造：Q2出口端景气度基本持续，6月进入淡季略有放缓，-5%

但由于汇率高基数则预计利润端低于收入端。我们预计中-10%

报有望超预期标的：安利股份、伟星股份、玉马遮阳；其

他中期表观高增标的推荐：富春染织、嘉曼服饰、开润股-16%

份；拐点型：浙江正特、浙江自然。-22%

行情回顾：24年初至今，SW纺织服装行业上涨6%-28%

24年初至今，SW纺织服装行业上涨6%、跑输沪深3002021/072021/102022/012022/042022/07

指数2PCT。疫情政策调整后，23年线下零售逐渐复苏，服纺织服装沪深300

装企业23Q1超预期，且4月及五一数据进一步延续高增，

少数公司恢复到21年（报喜鸟、比音、锦泓、海澜、歌力

分析师：唐爽爽

思）。24年Q1受天气、春节及高基数影响，服装板块Q1[Table_Author]

延续偏弱趋势，但我们分析最差时点已过，随着5月下旬邮箱：tangss@

基数降低，预计流水逐步恢复。目前时点（2024/6/18），SACNO：S1120519090002

SW纺织服装板块PE为14.81倍，主流服装股估值8-13X。联系电话：

年初至今中国棉花价格指数下跌4.1%

截至6月21日，中国棉花3128B指数相较年初下跌

4.1%，中等进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌

11.0%；CotlookA指数（1%关